Ngành kinh doanh quản lý tài sản truyền thống ngày nay quản lý hơn $100T tài sản của khách hàng. Chịu trách nhiệm cho toàn bộ số vốn đó là các nhà quản lý đầu tư, những người ngồi trên đỉnh của các trung tâm tài chính lớn.
Và mặc dù các nhà quản lý quỹ được thưởng hậu hĩnh, thì đó là một lĩnh vực không dành cho đại chúng: Một lĩnh vực thường cần có nền tảng Ivy League, một mạng lưới mạnh và một rolodex sâu gồm các khách hàng hiện tại và tiềm năng – những điều kiện tiên quyết không thể đạt được đối với phần lớn dân số thế giới, bất kể kỹ năng hoặc năng lực đầu tư thực tế.
Công nghệ blockchain được thiết kế cho hoạt động không cần độ tin cậy. Về lý thuyết, blockchain là phù hợp nhất để giải quyết những thách thức ở trên.
Có sự ẩn danh của nhà đầu tư, vì vậy các nhà đầu tư được đánh giá hoàn toàn dựa trên kết quả hoặc thành tích mà không xét các yếu tố đủ điều kiện như gia đình, chủng tộc hoặc giới tính; có tính minh bạch về hiệu suất, nghĩa là lợi nhuận đầu tư được đánh giá dễ dàng mà không có rủi ro gian lận; và có khả năng tổng hợp tài sản, cho phép khách hàng giữ quyền sở hữu tài sản ngay cả khi các nhà quản lý quỹ quyết định nơi phân bổ vốn.
Bạn có muốn trở thành dHEDGE Fund Manager (Nhà quản lý Quỹ dHEDGE)?
dHEDGE, một nền tảng phi tập trung dành cho các nhà quản lý quỹ, loại bỏ các rào cản đối với việc quản lý quỹ tích cực. Dự án cho phép các cá nhân thành lập quỹ trên cơ sở ngang hàng trong khi vẫn duy trì cơ cấu bồi thường có lợi cho tất cả các bên.
Sử dụng công nghệ hợp đồng thông minh, dHEDGE cho phép các nhà quản lý tạo các nhóm không giám sát, nơi các nhà đầu tư có thể phân bổ vốn mà không cần từ bỏ quyền giám sát trực tiếp cho người quản lý.
Về bản chất, người quản lý quỹ kiểm soát việc đầu tư của các quỹ mà không cần tiếp cận trực tiếp với nguồn vốn của nhà đầu tư, loại bỏ rủi ro trộm cắp từ phía người quản lý. Người quản lý quỹ có thể là bất kỳ bên nào, có thể là cá nhân, nhóm hoặc chiến lược đầu tư được lập trình.
Lần lặp lại đầu tiên của dHEDGE bắt đầu như một nền tảng được xây dựng thông qua tích hợp với Synthetix Protocol, cho phép thực hiện các giao dịch không trượt giá qua tài sản tổng hợp. Các nhà quản lý quỹ có thể hướng vốn của khách hàng vào rất nhiều tài sản dựa trên Ethereum tương tự như một nhà quản lý đầu tư sẽ làm với cổ phiếu, trái phiếu hoặc các chứng khoán khác.
Thật không may, với sự gia tăng chi phí giao dịch trên mạng lưới Ethereum, điều này đã không còn sử dụng được đối với hầu hết tất cả mọi người.
Do đó, sự ra mắt gần đây của dHEDGE V2, sử dụng các hợp đồng thông minh được thiết kế lại, đã giới thiệu tính năng quản lý tài sản multi-chain bắt đầu với sự hỗ trợ cho Polygon. Các hợp đồng thông minh mới này cho phép triển khai chuỗi EVM dễ dàng, cho phép protocol dễ dàng đưa các whitelist protocol hoặc tài sản mới để tích hợp.
dHEDGE có kế hoạch tiếp tục thêm các chuỗi bổ sung vào nền tảng để hỗ trợ mục tiêu của nền tảng là giao dịch với bất kỳ tài sản nào, ở bất kỳ đâu.
Tổng quan dHEDGE Pools
Pool là các hợp đồng thông minh nơi khách hàng gửi tiền để các nhà quản lý dHEDGE đầu tư. Quyền sở hữu không thay đổi vì tài sản được khóa và lưu trữ trong hợp đồng thông minh. Ngoài tính bảo mật, mô hình này cũng cho phép sử dụng tính thanh khoản dễ dàng vì quỹ không yêu cầu thời gian rút vốn đầu tư ra. Các nhà đầu tư có thể ký gửi và loại bỏ tài sản bất cứ lúc nào mà không có quyết định của người quản lý quỹ hoặc dHEDGE.
Khi thành lập một pool, các nhà quản lý tạo cả tên quỹ và token tương ứng. Token sẽ được phân phối cho các nhà đầu tư khi tiền được nạp vào pool.
Các token này đại diện cho tỷ lệ phân chia lợi tức theo tỷ lệ phần trăm của nhà đầu tư của tổng tài sản trong pool. Định giá của mỗi token dựa trên Giá trị tài sản ròng (NAV) tài sản trong pool chia cho tổng số lượng token quỹ
Token quỹ có thể đổi được để lấy phần của họ trong tài sản pool. Tuy nhiên, các bản cập nhật trong tương lai sẽ cho phép rút tiền một lượt.
Cơ chế token này có thể được minh họa bằng một ví dụ. Hãy giả sử một quỹ 100.000 USD đúc token Quỹ A của nó ở mức 1 USD với nguồn cung tối đa là 100K token. Bây giờ, giả sử chiến lược đầu tư của nhà quản lý thành công và NAV của quỹ trị giá 175.000 USD vào một thời điểm nào đó trong năm sau. Với mức định giá này, các token Quỹ A bây giờ sẽ trị giá 1,75 USD mỗi mã.
Các nhà đầu tư sau đó có thể đổi token của họ để lấy một phần tỷ lệ phân chia theo lợi tức tài sản cơ bản của quỹ. Đáng chú ý, dHEDGE có kế hoạch cung cấp cho nhà đầu tư khả năng mua lại token quỹ cho một tài sản duy nhất như USDC hoặc ETH thay vì chỉ phần đầu tư của họ trong danh mục đầu tư của quỹ.
Cũng như với TradFi, hiệu suất mạnh mẽ có thể sinh lợi cho các nhà đầu tư hàng đầu. Các nhà quản lý có hiệu suất cao đủ điều kiện nhận phí hiệu suất khi giá trị quỹ của họ vượt qua giá trị đỉnh điểm (high-water mark) trước đó. Điểm chuẩn này được đặt mỗi khi quỹ vượt qua giá trị đỉnh trước đó, đảm bảo các nhà quản lý không kiếm được phí nếu hoạt động kém hiệu quả.
Khi quỹ vượt qua high-water mark của nó, phí được người quản lý mint dưới dạng các token mới trong quỹ. Do đó, các nhà quan sát nhạy bén có thể lưu ý rằng các nhà quản lý quỹ làm tăng tỷ lệ sở hữu quỹ khi hiệu suất tiếp tục tăng.
Trong khi đó, các nhà đầu tư phải đối mặt với sự pha loãng nhẹ được bù đắp bằng lợi nhuận đầu tư lớn hơn. Điều này cũng giúp các nhà quản lý – nói cách khác – “dùng hành động thay vì lời nói để chứng minh suy nghĩ của mình là đúng”
Ngoài phí hiệu suất, dHEDGE chạy một chương trình khai thác thanh khoản được thiết kế để khuyến khích sử dụng protocol, thúc đẩy staking vào các pool hoạt động và thưởng cho những người quản lý đạt thành tích cao.
Tất cả các nhà đầu tư có thể nhận được những phần thưởng này nếu họ stake tài sản của mình cho một quỹ đủ điều kiện. Các pool phải đáp ứng bốn tiêu chí yêu cầu dưới đây để đủ điều kiện:
- Pool phải đạt được Tỷ lệ Sortino (Sortino Ratio) dương – có nghĩa là lợi tức đầu tư cao hơn một số liệu cụ thể được điều chỉnh theo rủi ro
- Pool phải hoạt động lâu hơn bốn tuần, thể hiện một số điểm tương đồng với hồ sơ theo dõi đầu tư
- Pool phải công khai và mở cho bất kỳ người tham gia nào trong hệ sinh thái dHEDGE
- Pool phải có tối thiểu 20% lợi tức hàng năm
dHEDGE Scoring (Hệ thống tính điểm dHEDGE)
Để đo lường hiệu suất trên toàn nền tảng, dHEDGE sử dụng hệ thống tính điểm độc quyền. Các nhà quản lý quỹ được đánh giá dựa trên khả năng đã điều chỉnh rủi ro để tạo ra alpha thay mặt cho các nhà đầu tư của họ.
Manager Score (Điểm của người quản lý) = Tỷ lệ Sortino x sqrt (NAV trung bình trong 7 ngày)
Điểm người quản lý của dHEDGE sử dụng Tỷ lệ Sortino, một chỉ số tài chính được sử dụng để tính toán lợi tức đã được điều chỉnh theo rủi ro tính bằng cách chia ROI của một quỹ cho độ lệch giảm. Tóm lại, tỷ số này mô tả hiệu quả hoạt động của nhà quản lý so với rủi ro được thực hiện.
Để đạt đủ điều kiện tính điểm, người quản lý phải có dữ liệu hiệu suất ít nhất trong 4 tuần. 10 nhà quản lý hàng đầu trên bảng thành tích tổng thể của dHEDGE có điểm số từ 1.500 đến 4.500 với ba người đứng đầu vượt qua mức trung bình của hơn 10 người như bên dưới
Trong khi điểm của người quản lý dHEDGE đo lường lợi tức được điều chỉnh theo rủi ro của người quản lý quỹ, các pool phổ biến nhất của AUM thường chọn các chiến lược ít hiệu quả hơn. Trên nền tảng Ethereum, quỹ Chỉ số hàng đầu của riêng dHEDGE chỉ có 20 nghìn USD khi trở thành pool lớn nhất trên nền tảng, trong khi được xếp thứ 7 trên bảng xếp hạng theo điểm của người quản lý.
Trong thực tế, các nhóm được tạo và duy trì bởi dHEDGE luôn thu hút nhiều tài sản nhất trên nền tảng ngay cả khi chúng không phải lúc nào cũng tạo ra lợi nhuận tốt nhất đối với số lượng rủi ro giảm. Sự mất kết nối này có thể làm nổi bật sự thiếu tin tưởng tiếp tục đối với các nhà quản lý quỹ ẩn danh bất kể khả năng tạo ra lợi nhuận của họ.
dHEDGE lưu trữ các pool trên cả mạng lưới Ethereum và Polygon với mỗi mạng lưới cung cấp một bộ tài sản và chiến lược khác nhau để lựa chọn. Như đã đề cập trước đó, giao dịch trên Ethereum được truyền bá thông qua các tài sản tổng hợp kết hợp với Synthetix Protocol. Trong khi đó, các giao thức Polygon được tạo điều kiện thông qua năm protocol cốt lõi: SushiSwap, Quickswap, Balancer, 1inch và Aave.
Không giống như các quỹ dựa trên Ethereum chỉ giới hạn pool ở 5 loại tài sản, Polygon pool có thể chứa tối đa 10 loại tài sản. Cả hai đều đều có những hạn chế, nhưng cần nhớ rằng phần lớn các pool trên blockchain lúc nào cũng có ít hơn ba loại token.
dHEDGE Tokenomics
Ngoài token của pool quỹ, dHEDGE có native token có tên là DHT, chủ yếu được sử dụng để quản lý dự án và Uberpool, ngân quỹ của dự án. Được phân phối lần đầu vào tháng 9 năm 2020, 7% tổng nguồn cung được bán thông qua đấu giá trên Mesa DEX. Tổng cung hiện tại là 100 triệu token.
Tuy nhiên, những DHT holder có khả năng điều chỉnh nguồn cung tối đa nếu họ muốn. Việc phân phối token, được hiển thị bên dưới, tương đối công bằng với chỉ ~18% tổng cung cho các nhà đầu tư và đối tác tư nhân, ~19% thuộc về nhóm nòng cốt, cả hai đều có giai đoạn trao quyền là 3 năm. Điều thú vị là hơn 50% tổng cung chưa được chỉ định.
Các use case trong tương lai cho nguồn cung chưa được phân bổ có thể hướng tới quan hệ đối tác chiến lược, làm tăng vốn hoặc các sáng kiến khác nhằm mục đích phát triển người dùng của nền tảng và AUM.
dHEDGE DAO và Kho bạc protocol
Tổ chức ra mắt các chuỗi khối mới là DAO DHEDGE, được điều hành bởi các DHT staker. Giống như nhiều DAO khác, dHEDGE quản lý một kho bạc protocol nội bộ. Kho bạc của dHEDGE được tài trợ bởi một phần phí hiệu suất của người quản lý, hiện đang ở mức 10%. Tính đến ngày 18 tháng 11, kho bạc đã thu được khoảng 3,32 triệu USD phí quản lý.
Để stake DHT, trước tiên người dùng phải chọn khoảng thời gian không rút được vốn đầu tư từ 1 tháng đến 3 năm. DHT sau đó được trao đổi 1-1 với vDHT, sẽ đốt sau 1 tháng (tức là 1 vDHT = 1 tháng bị khóa). Nếu chọn thời gian khóa vốn lâu hơn, các staker sẽ được thưởng thêm vDHT để tăng sức mạnh biểu quyết cho lượng DHT đã staked của họ.
Chủ sở hữu vDHT có đủ điều kiện nhận ba loại phần thưởng:
- Phần thưởng staking truyền thống (25K DHT mỗi tuần)
- Khai thác hiệu suất (5K DHT mỗi ngày)
- Cổ tức nền tảng
Như đã đề cập trước đó, dHEDGE thu 10% tất cả phí hiệu suất của người quản lý cho kho bạc protocol. Mỗi quý, 10% số tài sản trong kho bạc đó sẽ được tái đầu tư vào dTOP hoặc được phân phối cho các staker dưới hình thức cổ tức theo protocol.
Quyết định tái đầu tư hoặc phân phối này nằm trong tay của những người nắm giữ vDHT. Đợt bình chọn Phân phối hàng quý gần đây nhất đã kết thúc vào ngày 9 tháng 10 với ~81% biểu quyết để phân phối một nửa và tái đầu tư nửa còn lại.
Nếu cổ tức được quyết định, như trường hợp của cuộc bỏ phiếu gần đây, thì chúng được “thanh toán” thông qua việc mua lại DHT, có nghĩa là khoảng $142K được chỉ định cho các khoản phân phối sẽ được sử dụng để mua lại 131,365 DHT. Phương pháp này thưởng cho các staker mà không làm loãng những người nắm giữ DHT về tổng thể.
dHEDGE là một dự án tương đối độc đáo trong ngành quản lý tài sản phi tập trung. Mặc dù có một số đối thủ cạnh tranh tồn tại, nhưng không nhiều.
Chúng ta hãy xem xét hai loại.
- Quản lý tài sản phi tập trung rộng hơn
- Quản lý tài sản tích cực on-chain
Quản lý tài sản phi tập trung rộng hơn sẽ bao gồm nhiều protocol mà các nhà đầu tư sử dụng thường xuyên, những cái tên như Curve, Compound và Yearn.Finance. Các nền tảng này cung cấp các pool cho vay phi tập trung, tối ưu hóa lợi nhuận và tổng hợp tài sản tương ứng.
Mặc dù không phải là đối thủ cạnh tranh trực tiếp, nhưng các dự án như thế này cung cấp các phiên bản tách biệt của các dịch vụ do dHEDGE cung cấp và có thể được xem như các phần riêng lẻ tổng hợp thành dHEDGE.
Một số dự án quản lý tài sản tích cực, on-chain, tương tự như dHEDGE. Trong nhóm ngành này, dHEDGE có hai đối thủ cạnh tranh chính: Enzyme Finance và Set Protocol.
Đầu tiên là Enzyme Finance, trước đây được được gọi là Melon Finance (MLN). Enzyme được xây dựng trên Ethereum và cung cấp khả năng quản lý tài sản on-chain hoạt động tương tự như dHEDGE.
Nền tảng này quản lý hơn 146 triệu USD tài sản không lưu giữ trên 919 pool và 2,344 nhà đầu tư có thể xác định được. Các nhà quản lý có thể chọn từ hơn 200 token ERC-20 cho danh mục đầu tư và có thể tham gia vào việc farming, staking và cung cấp thanh khoản.
Một sự khác biệt đáng chú ý giữa các token gốc của hai dự án. MLN cung cấp các tiện ích khi sử dụng nền tảng; MLN có thể được sử dụng để trả phí và thiết lập quỹ cũng như giao dịch lẫn biểu thị giá trị của các pool đầu tư, nhưng giao dịch bị hạn chế đối với Ethereum mà không hỗ trợ các mạng lưới L1 hoặc L2 khác.
Đối thủ cạnh tranh thứ hai là Set Protocol, một protocol khác đang hoạt động trên Ethereum và Polygon. Set Protocols cho phép gói các tài sản crypto vào một rổ được đại diện dưới dạng token ERC-20, một tiền đề tương tự như việc chứng khoán hóa các tài sản truyền thống thường thấy ở Phố Wall. Những người quản lý phụ trách từng rổ hàng hóa trở thành những người quản lý tài sản hiệu quả, những người duy trì hoạt động của sản phẩm.
Cũng giống như dHEDGE và Enzyme, các nhà đầu tư có thể chọn phân bổ vốn với người quản lý để đổi lấy rổ tài sản được mã hóa. Theo một cách nào đó, Set Protocol cung cấp các use case rộng hơn vì có thể giúp xây dựng các sản phẩm có cấu trúc như các chỉ số dựa trên tiền mã hóa khác nhau của Index Co-Op và cho social trading (giao dịch xã hội), chẳng hạn như quản lý quỹ chủ động.
Tuy nhiên, có những đánh đổi so với dHEDGE, bao gồm các hạn chế về các loại tài sản (không có hệ thống tài sản tổng hợp) và không có khả năng bán tài sản trong rổ token.
dHEDGE Roadmap
Vì vậy, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo đối với dHEDGE?
Để thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo, dHEDGE đã tiến hành một sự kiện “đa dạng hóa kho bạc” vào tháng 10, huy động 2 triệu USD tài trợ do Synthetix dẫn đầu với sự tham gia của 0xVentures, Mask Network, Ellipti, Meld Ventures và những nền tảng khác.
Số tiền này dự kiến sẽ được sử dụng cho các dự án tích hợp protocol bổ sung, phát triển sản phẩm cũng như chi tiêu cho công nghệ và tiếp thị. Các phát triển đáng chú ý được thiết lập để triển khai bao gồm tính năng rút một tài sản và áp dụng phí quản lý không dựa trên hiệu suất. Cả hai đề xuất này đều được thông qua với sự ủng hộ 100% của cộng đồng.
Lộ trình dự án bao gồm sự phát triển tiếp tục của dHEDGE V2 và chiến lược quản lý tài sản multi-chain của họ. Sự ra đời của Polygon là bước đầu tiên hướng tới khả năng tương tác. Giao thức gần đây đã xuất hiện trên Optimism vào tuần trước và dHEDGE team có kế hoạch tiếp tục tích hợp chuỗi bổ sung để cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với tất cả những gì tiền mã hóa cung cấp trên một nền tảng duy nhất.
Trong khi một công ty dự kiến sẽ bắt đầu với tài sản tcrypto, thì phương châm của dHEDGE V2 về “bất kỳ tài sản nào, ở bất kỳ đâu” đặt ra câu hỏi về việc liệu nền tảng có cung cấp quyền truy cập vào cổ phiếu truyền thống hoặc các tài sản thay thế khác hay không?
Khi tiền mã hóa tiếp tục được áp dụng phổ biến và các công ty truyền thống bắt đầu token hóa các tài sản chính của họ, dHEDGE có cơ hội tốt để nắm bắt mong muốn quản lý tài sản phi tập trung cho tất cả các loại tài sản, chứ không chỉ dừng lại ở mỗi tiền mã hóa.
Với doanh thu 300 tỷ USD hàng năm tăng lên để thu lợi nhuận trong ngành quản lý đầu tư đang hoạt động, không có gì ngạc nhiên khi thấy các nền tảng quản lý tài sản phi tập trung như dHEDGE bắt đầu chiếm thị phần từ những player hiện tại.
Nếu khách hàng tìm ra cách để vượt qua mối lo ngại khi đầu tư vào các nhà quản lý quỹ ẩn danh – có thể bằng cách đánh giá hồ sơ theo dõi hoặc các số liệu nổi bật khác – thì có lẽ những nhà quản lý quỹ truyền thống đang ngồi ở đỉnh cần phải dè chừng.
Bài viết được bạn Bùi Huỳnh Như Phương thuộc FXCE Crypto biên tập từ “A New Generation of dHEDGE Funds” của tác giả Ryan Swanson, với mục đích cung cấp thông tin và phi lợi nhuận. Chúng tôi không khuyến nghị đầu tư và không chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư liên quan đến nội dung bài dịch.
—————————————————
👉 Theo dõi FXCE Ventures
Group Chat | Research Hub | FXCE Spotlight | Tổng hợp airdrop | FXCE Pool Coin
