- Jupiter và abrdn cho rằng Yên sẽ tăng giá so với Đô la
- Các nhà đầu tư kỳ vọng Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ từ bỏ kiểm soát lợi suất trong năm tới
Những tổ chức short Yên lớn sẵn sàng cho bước ngoặt đầy kịch tính vào năm 2023
Đồng tiền chính hoạt động kém nhất thế giới trong năm nay, Yên, có vẻ đã sẵn sàng cho một bước ngoặt ấn tượng vào năm 2023. Đó là khi hai động lực chính của đồng Yên – Cục Dự trữ Liên bang hiếu chiến và Ngân hàng Nhật Bản ôn hoà – hoán đổi vị trí trong lòng một số nhà đầu tư.
Theo Barclays Plc và Nomura Holdings Inc., tỷ giá Yên, được chuộng short với Đô la trong năm nay, có thể tăng hơn 9% so với mức hiện tại vào năm tới. Trong khi đó, Vontobel Asset Management AG dự đoán giá trị hợp lý thấp hơn 100 mỗi Đô – mạnh hơn 35%. State Street Global Markets nhận thấy Yên sẽ phục hồi nhanh chóng khi lo ngại lãi suất Mỹ tăng mạnh đã giảm bớt, trong khi T. Rowe Price cho rằng có khả năng tăng lãi suất nếu BOJ “diều hâu” hơn.
Sébastien Page, Head of Global Multi-asset tại T. Rowe, công ty quản lý tài sản trị giá 1,28 nghìn tỷ USD, cho biết: “Có lẽ ta đang tiến gần đến đỉnh điểm suy yếu của đồng Yên so với Đô la”. Cuối cùng, khi Fed tạm dừng tăng lãi suất, “có khả năng BOJ sẽ gây bất ngờ cho thị trường bằng các chính sách mạnh tay hơn” và thúc đẩy tiền tệ.
Xu hướng tăng giá là biến đổi rõ rệt trong giai đoạn từ tháng 9 khi các quỹ phòng hộ không thể bán khống Yên – một sự cố nghiêm trọng trong chính sách tiền tệ cực kỳ ôn hòa của BOJ. Khoảng cách lợi suất ngày càng lớn giữa Mỹ và Nhật Bản, với việc tăng mạnh lãi suất trước đây và sau đó giữ chúng ở mức thấp nhất để thúc đẩy nền kinh tế, đã khiến đồng tiền này giảm tới 25% trong năm nay.
Giờ đây, việc chính phủ Nhật Bản can thiệp trực tiếp vào thị trường và hy vọng Fed sẽ giảm tốc độ tăng lãi suất đã giúp Yên tăng hơn 10% so với mức thấp nhất trong tháng 10. Suy đoán tiềm năng điều chỉnh chính sách từ BOJ – dưới thời lãnh đạo mới từ tháng 4 – có khả năng tiếp thêm nhiên liệu cho thời kỳ phục hồi ấy.
Một đồng yên mạnh hơn sẽ gây tiếng vang lớn không chỉ trong nền kinh tế lớn thứ ba thế giới mà còn ra toàn cầu, khả năng hút vốn hàng trăm tỷ USD về Nhật trong khi làm giảm lợi nhuận của các ông lớn xuất khẩu trong nước. Nó cũng sẽ làm giảm nhu cầu giao dịch chênh lệch đồng Yên phổ biến – các nhà đầu tư vay Yên Nhật có lãi suất thấp để đầu tư vào đồng tiền có lãi suất cao hơn và bỏ túi phần chênh lệch.
Yên đã được giao dịch quanh mức 136.80 mỗi Đô vào đầu phiên Tokyo vào thứ Ba. Vào tháng 10, nó lên tới 151.95 – yếu nhất trong ba thập kỷ.
Đặt cược Tỷ giá
Nhiều người đặt cược Yên tăng giá với luận điểm lãi suất của Mỹ đang nhanh chóng đạt đến đỉnh và Fed có thể được thúc đẩy để nới lỏng chính sách trong thời kỳ suy thoái. Các quỹ như Jupiter Asset Management và abrdn tin đó là một khả năng lớn trong năm tới.
Hachidai Ueda, Senior Investment Specialist of Fixed Income tại abrdn, cho biết: “Fed nên nhanh chóng thay đổi chính sách sang hướng tương đối ôn hòa vào năm 2023”. Đồng bạc xanh sẽ “thiếu động lực để tăng giá như đã từng có năm 2022.”
Việc định giá trên các thị trường tương lai cho thấy các nhà giao dịch dự kiến lãi suất của Mỹ sẽ đạt đỉnh vào khoảng giữa năm sau.
Các quỹ cũng đang đặt cược rằng chỉ còn là vấn đề thời gian trước khi BOJ, ngân hàng trung ương cuối cùng trong các nước phát triển bám vào chính sách ôn hòa, sẽ đầu hàng. Mark Nash, Money Manager tại Jupiter ở London, cho biết điều đó có thể xảy ra một thời gian sau khi Thống đốc Haruhiko Kuroda từ chức vào tháng 4, và sẽ chỉ tiếp tục thúc đẩy đà tăng của đồng yên.
Nash, nhận thấy tiềm năng đồng yên sẽ mạnh lên, khoảng 120 JPY đổi 1 USD, cho biết: “Đến thời điểm nào đó trong năm tới, Nhật Bản cũng sẽ tăng lãi suất chính đáng”.
Lãi suất hoán đổi 10 năm của Nhật Bản – phổ biến với các quỹ quốc tế – đã tăng vượt xa mức trần 0,25% của BOJ đối với trái phiếu chuẩn. Đó là dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch đang đặt cược rằng ngân hàng trung ương sẽ điều chỉnh chính sách giới hạn lợi suất 10 năm.
Sonal Desai, Chief Investment Officer for Fixed Income tại Franklin Templeton, có trụ sở ở San Mateo và California, cho biết BOJ có thể từ bỏ kiểm soát lợi suất trái phiếu chuẩn trong vòng 3 đến 6 tháng tới và “đó là lúc USD hoàn toàn di chuyển” xuống thấp hơn và thúc đẩy đà tăng của Yên.
Tìm nơi trú ẩn
Sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ bình thường hóa và việc đồng yên vẫn còn rẻ cũng có thể khiến đồng tiền của Nhật Bản nhanh chóng lấy lại vị thế trú ẩn an toàn.
Các nhà đầu tư đã cảm nhận được điều đó khi Yên vượt trội so với các đồng tiền khác trong vài ngày cuối tháng 11 do lo ngại về chính sách Covid của Trung Quốc đã kích hoạt nhu cầu cho các tài sản an toàn hơn.
Theo Sven Schubert, Senior Investment Strategist tại Vontobel ở Zurich, điều này có thể xuất hiện ngày càng nhiều khi lo ngại về suy thoái đang lan rộng khắp các thị trường.
Schubert cho biết: “Yên có thể được hưởng lợi do suy thoái kinh tế ở Mỹ sẽ dẫn đến nhu cầu trú ẩn an toàn.” Dù công ty cũng thích Franc Thụy Sĩ như một nơi trú ẩn an toàn, thì “điểm khởi đầu của Yên Nhật còn khắc nghiệt hơn” sau khi sụt giảm trong năm nay.
Theo Ruth Carson & Anya Andrianova trên Bloomberg.
