*Bài viết được thành viên Ellie Nguyen thuộc FXCE Crypto biên tập từ tài liệu “Lido Dominates Liquid Staking” của Duncan Reucassel và Paul Burlage, với mục đích cung cấp thông tin và phi lợi nhuận. Chúng tôi không khuyến nghị đầu tư và không chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư liên quan đến nội dung bài dịch.
dYdX là gì?
dYdX là một giao thức giao dịch ký quỹ phi tập trung và cho vay token ERC-20. Giao thức sử dụng sổ đặt hàng off-chain với thanh toán on-chain và cho phép các nhà giao dịch bán khống token, tăng khả năng kiếm lợi nhuận bằng cách thêm đòn bẩy hoặc kiếm lãi suất trên token đã ký gửi.
Mục tiêu của dYdX là cung cấp quyền truy cập không cần sự tin cậy (trustless) vào các công cụ tài chính phức tạp hơn nhiều so với các DEX hiện tại. Sản phẩm đầu tiên là Expo được ra mắt vào 10/2018 hỗ trợ long/short Ethereum. Expo đã được thay thế bằng Solo sau 9 tháng hoạt động – một dYdX cải tiến hơn với nhiều chức năng và giao diện mới.
Hiện tại, nền tảng hỗ trợ ETH , DAI và USDC với đòn bẩy lên đến 5x. Vẫn không có kỳ hạn trong vấn đề cho vay nhưng vị thế ký quỹ/khoản vay chỉ được giới hạn trong 28 ngày.
Team đang tập trung hỗ trợ nhiều loại tài sản và sản phẩm phái sinh hơn, cũng như lên kế hoạch chuyển sang hoạt động dưới dạng DAO.
Nhà tài trợ chính cho dYdX
Các nhà đầu tư cá nhân bao gồm
- Avichal Garg – Đối tác quản lý tại Electric Capital
- Fred Ehrsam – Đồng sáng lập và Thành viên Hội đồng quản trị tại Coinbase
- Brian Armstrong – Giám đốc điều hành của Coinbase
- Elad Gil – Nhà đầu tư dự án tiền mã hóa
- Naval Ravikant – Chủ đầu tư và Cố vấn Dự án
- Scott Belsky – Giám đốc sản phẩm tại Creative Cloud
Các tổ chức tài trợ
- 1Confirmation
- Abstract Ventures
- Craft Ventures
- Dragonfly Capital
- GSR Capital
- Kindred Ventures
- Polychain Capital
- Vy Capital
- a16z Crypto
Những nội dung chính
Sự ra mắt của DYDX token tạo ra một lượng lớn hoạt động cho sàn giao dịch, với hợp đồng mở và khối lượng tăng mạnh qua từng tuần.
Số lượng người dùng hoạt động hàng tuần từ khoảng 1,100 tăng lên 9,000 trong khoảng thời gian một tuần. Số lượng giao dịch ngày tăng từ dưới 5,000 lên hơn 40,000 một ngày nhờ vào sự ra mắt của token.
Hầu hết người dùng dường như không duy trì các vị thế BTC và ETH đơn giản, thể hiện qua sự gia tăng khối lượng giao dịch trên DeFi và hợp đồng vĩnh cửu Layer 1. Điều này không quá ngạc nhiên với tình trạng hiện tại của thị trường. Hợp đồng vĩnh cửu ADA là sản phẩm có khối lượng giao dịch chủ yếu trong phân nhóm hợp đồng vĩnh cửu Layer 1, tuy nhiên khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu của DeFi token thì có sự đồng đều hơn giữa các cặp giao dịch.
Doanh thu của dYdX đạt $1.8 triệu tuần này và $1.5 triệu tuần trước. Doanh thu pre-token trung bình tuần theo thông báo của sàn đạt khoảng $165K, như vậy doanh thu đã tăng khoảng 10 lần.
Sàn giao dịch mang lại trải nghiệm mượt mà và thanh khoản đã tăng lên trong vài tuần qua. Tuy nhiên, phần lớn dòng tiền mới chảy vào có khả năng là vốn đầu cơ ngắn hạn. Vì vậy, còn phải xem xét liệu dYdX có thể giữ chân người dùng và tiếp tục tăng lên hay sẽ suy giảm khi hiệu ứng ra mắt token biến mất.
Tác động của việc khuyến khích farm
Tổng khối lượng giao dịch của sàn dYdX tăng từ khoảng $10 triệu lên hơn $250 triệu một ngày trong vòng một tháng. Hợp đồng mở tăng cùng với khối lượng giao dịch, với tốc độ tương đương. Nguyên nhân có thể do sự ra mắt DYDX token gần đây và các nhà giao dịch đang cố gắng farm DYDX token. 7.5% nguồn cung đã được airdrop tới người dùng trước đây. Các ưu đãi token mới dành cho các nhà giao dịch chiếm 25 % nguồn cung – được điều chỉnh và sẽ được phân phối trong vòng 5 năm. Nếu DYDX token ra mắt thuận lợi, sẽ hợp lý khi kỳ vọng duy trì thanh khoản trên sàn để farm token.
Khối lượng giao dịch và hợp đồng mở cho thấy sàn giao dịch được sử dụng nhiều như thế nào. Tuy nhiên dữ liệu về lượng người dùng và giao dịch cho thấy có bao nhiêu địa chỉ đã tương tác với sàn, và chúng hoạt động ở mức độ nào. dYdX nhận thấy số lượng giao dịch một ngày tăng từ dưới 5,000 lên hơn 40,000. Tăng 8 lần số lượng giao dịch trong khoảng thời gian một tuần. Cùng lúc đó, lượng người dùng active hàng tuần tăng từ 1,100 đến 9,000 ~ cũng tăng khoảng 8 lần. Mặc dù tăng trưởng số liệu về lượng người dùng, nhưng vẫn chưa thể biết chính xác có tổng cộng bao nhiêu người dùng cá nhân mới, vì một người có thể sử dụng nhiều ví.
Khi xem xét động lực chính để farm phần thưởng DYDX, cách dễ nhất cho người giao dịch là chọn tài sản tiền điện tử uy tín nhất như BTC và ETH. Hoặc tạo nhiều tài khoản và vận hành một sổ quản lý danh mục đầu tư (mua trên tài khoản này, bán trên tài khoản khác). Nhưng đó không phải chính xác những gì đã diễn ra. Khối lượng ETH và BTC đã tăng đáng kể và chiếm phần lớn khối lượng của sàn. Tuy nhiên, cũng đã có một khối lượng giao dịch lớn chuyển tới các hợp đồng vĩnh cửu DeFi và Layer 1.
ADA đã dẫn đầu L1s với hơn $10 triệu khối lượng mỗi ngày trong 4 ngày qua. Điều thú vị là khối lượng DeFi token được phân bố khá đồng đều. Hầu hết các nhà giao dịch sàn dYdX xuất thân từ DeFi, vì vậy họ ít chạy theo xu hướng (momentum-chasing) hơn so với các hợp đồng vĩnh cửu L1. Tuần này, một số tài sản đã đạt đỉnh, niềm tin vào thị trường quay trở lại và mọi người đang tìm cách gia tăng lợi nhuận. Có vẻ như các nhà giao dịch đã tận dụng cơ hội này để kiếm thêm DYDX trong khi gia tăng mức chênh lệch/lợi nhuận của họ với tiền điện tử.
Chúng tôi kỳ vọng tất cả dòng tiền mới chảy vào đều tập trung vào những hợp đồng vĩnh cửu BTC và ETH. Trường hợp này không dựa trên dữ liệu mà được thể hiện qua funding rates, (Funding rate là tỷ lệ số tiền phải trả khi giá cả giữa thị trường Futures và thị trường Spot khác nhau) duy trì tương đối ổn định. Một số thời điểm hợp đồng vĩnh cửu ETH tăng đột biến, điều này không quá ngạc nhiên vì hầu hết người dùng dYdX tiềm năng đều tin rằng ETH sẽ tăng giá. Tuy vậy vài ngày sau ra khi mắt token, đà tăng đã chuyển sang giảm, điều này cho thấy mọi người sử dụng dYdX để vào các vị thế bán khống và có khả năng hedge để phòng ngừa rủi ro. Đáng chú ý, sau đó vài ngày dòng tiền ETH đã có sự tăng khá mạnh, vì vậy có thể những chênh lệch này chỉ là kết quả của tính thanh khoản kém trên sổ lệnh hợp đồng vĩnh cửu ETH của sàn dYdX. Nếu không phải vậy thì là do nhu cầu các hợp đồng vĩnh cửu ETH vượt qua khả năng của nhà tạo lập thị trường tại thời điểm hiện tại.
Phần lớn dòng tiền vẫn ở mức gần bằng với phần còn lại của thị trường, điều này có nghĩa là sàn dYdX có khả năng thu hút nhiều hoạt động mới mà không ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch.
Kết luận
Tóm lại, doanh thu tăng mạnh nhờ vào lượng người dùng tăng đột biến. Điều gì sẽ diễn ra khi token quản trị đi vào hoạt động và phần trăm doanh thu chia cho những holder DYDX?
Nhìn chung, các chỉ số tăng trưởng của dYdX trung bình tăng tới 8-10 lần so với mức cũ. Tuy nhiên vẫn nên cẩn trọng vì sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi các ưu đãi token. Trải nghiệm giao dịch trên dYdX tốt như sàn giao dịch hoặc sàn DEX khác, nhưng bộ tính năng (đòn bẩy cao, sản phẩm giao dịch đa dạng, thanh khoản cao) vẫn còn thiếu ở những lĩnh vực nhất định. Chúng tôi hy vọng sàn giao dịch dYdX sẽ phát triển đáng kể trong dài hạn khi được nâng cấp và bổ sung các tính năng mới.
Tham gia thảo luận về Cryptocurrency tại nhóm Telegram: https://t.me/fxcecrypto
