Giá BTC hiện tại đang tích lũy trong khoảng từ $37,274 cho đến $42,455 trong bối cảnh bất ổn địa chính trị toàn cầu. Tháng 3 năm 2020 giá BTC đã giảm hơn 52% từ $8,000 về $3,800 chỉ trong 2 ngày đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ gấu 2019 – 2020. Sự kiện on chain này đánh dấu một đợt xả hàng toàn bộ của phe gấu (Bear) và đem lại lợi thế cho phe Bò (Bulls).
Tiêu điểm on chain
- 82% nguồn cung nắm giữ bởi các holder ngắn hạn (2.51M BTC) hiện tại vẫn đang lỗ. Trong khi đó nguồn cung được nắm giữ bởi các holder dài hạn, đang gần mức ATH.
- Nhu cầu nắm giữ ngắn hạn đang yếu hơn – trong quá khứ dấu hiệu này đánh dấu chúng ta có thể đã ở cuối thị trường gấu.
- Giới thiệu chỉ số on chain mới được gọi là tỷ lệ lạm phát của thị trường (Market inflation rate). Chỉ số on chain này hiện tại đang thể hiện cho việc những người holder dài hạn đang tiếp tục mua vào với khối lượng lớn hơn gấp 7.6 lần so với việc khai khác. Đây là một tín hiệu tích cực.
Tích lũy ngắn hạn
Bitcoin: Accumulation Trend Score (7DMA)
Chỉ số on chain này giúp chúng ta theo dõi được sự phân phối của các ví nắm giữ một lượng BTC lớn (các Whale) và phần còn lại của thị trường đang tiếp tục mua vào đồng thời lọc ra được ví của các miners và sàn giao dịch.
Chỉ số on chain này dao động giữ 0 và 1 và được thể hiện theo màu sắc:
- (Vàng/cam) hiển thị dữ liệu gần 0, cho biết thị trường đang ở giai đoạn phân phối, hoặc có rất ít sự tích lũy tại đây. Xu hướng hiện tại là Bearish.
- (Tím) hiển thị dữ liệu gần với 1, cho biết thị trường đang tích lũy khi số dư trong ví của các nhà đầu tư tăng lên liên tục. Xu hướng Bullish.
Biểu đồ cho thấy khoảng thời gian khoảng tháng 10- 2021 tới tháng 1- 2022 thị trường on chain vẫn rất bullish với các đợt tích lũy. Xu hướng hiện tại vẫn phản ánh cho tình hình vĩ vô toàn cầu đang phức tạp.
Trong tuần rồi thì một lượng lớn Bitcoin được nắm giữ trong một thời gian dài đã được bán ra các đồng coin này chiếm khoảng 5% tổng khối lượng trong tuần. Cho thấy một số Holder dự đoán xu hướng gấu sẽ còn tiếp tục.
Binary Coin-days Destroyed MA-7
Tiếp tục nhìn qua chỉ số Binary Coin-days Destroyed với MA-7- Chỉ số on chain này càng cao thể hiện cho việc các holder thực hiện các hành vi chốt lời trong lúc phân phối đỉnh, ngược lại thể hiện cho hành vi tích lũy trong thị trường Gấu (Bearish).
Hiện tại chỉ số Binary CDD vẫn cao hơn so với giai đoạn tích lũy vào tháng 9 năm ngoái. Điều này cho thấy hiện tại BTC vẫn còn đang đối mặt với những đợt bán rải rác từ những holder lâu năm.
Đơn vị coin-day được dùng thể theo dõi mức độ bán ra của các ví không hoạt động trong một thời gian dài.
Trong các thị trường gấu, chỉ số CDD-90 giao dịch ở mức thấp khi các nhà đầu tư tích lũy và Hodling nhiều hơn. Khi chỉ số này tăng đột biến sẽ thể hiện cho các hành vi đầu cơ. Khi làn sóng bán tháo cuối cùng diễn ra và chấm dứt chu kỳ Bear.
Hiện tại số liệu này vẫn đang tích lũy và thị trường đang tiếp tục HODL. Liệu sẽ xuất hiện một đợt bán tháo cực mạnh và hành vi đầu cơ sẽ diễn ra?
Nguồn cung trong ngắn hạn giảm
Short-Term Holder Suppy in Profit/Loss (7DMA)
Biểu đồ Short-Term Holder Suppy in Profit/Loss (7DMA) cho thấy số lượng nắm giữ trong ví của các nhà đầu tư ngắn hạn (tích lũy trong khoảng 155 ngày qua). Nhóm này được dự đoán là có khả năng sẽ bán ra khi có sự biến động lớn của thị trường. Lượng cung nắm giữ của nhóm này liên tục giảm cũng có thể là do thời gian nắm giữ của các ví này vượt quá 155 ngày và trở thành Long -Term Holder.
Nguồn cung STH giảm cũng có một ý nghĩa tích cực là chúng ta đang tiến vào những giai đoạn cuối của thị trường gấu khi BTC được gửi vào ví lạnh lưu trữ. Tuy nhiên 82% nguồn cung của các STH (khoảng $2.51M BTC) hiện tại đang lõ và có thể tạo áp lực lên giá khi bị bán ra.
Bitcoin: HODL waves
Chỉ số HODL waves cho thấy số lượng BTC nắm giữ ít hơn 6 tháng đang ở mức ATL (thấp nhất mọi thời đại) chỉ có 24.53% lượng cung của nhóm này đang được lưu hành. Điều này có nghĩa 75.47% lượng cung còn lại đã được lưu trữ hơn 6 tháng. Điều này mang tính tính cực khi thị trường on chain đang có dấu hiệu tích lũy HODLing mặc dù tình hình vĩ mô vẫn đang phức tạp.
Thị trường gấu giai đoạn cuối có những đặc điểm là tỷ lệ vốn được nắm giữ bởi các nhà đầu tư ngắnhạn giảm và trở thành những nhà đầu tư dài hạn- điều này được thể hiện bằng dải màu vàng trên cùng (3m – 6m) hiện đang tăng lên đáng kể. Cho thấy lượng cung on chain được mua từ tháng 9 – tháng 12 năm ngoái vẫn được nắm giữ.
Dấu hiệu về nhu cầu dài hạn vẫn tồn tại
Bối cảnh vĩ mô về nguồn cung bên bán đã được thiết lập. Chúng ta đang hướng tới các tín hiệu on chain về nhu cầu trong phạm vi dài hơn 3m.
Coinbase vừa qua đã có một số lượng lớn BTC được rút ra khỏi sàn, số BTC này trị giá $1.18B khoảng 31,130BTC. Đây là lần rút lớn nhất kể từ 28/07/2017. Lượng BTC nạp lên sàn vào tháng 3 năm 2020 cũng được thể hiện ở biểu đồ bên dưới. Đây là một tín hiệu tốt cho thấy các nhà đầu tư on chain đang dần chấp nhận Bitcoin là một tài sản quan trọng trong danh mục đầu tư hiện đại.
Lần rút này làm giảm số lượng BTC trên coinbase còn 649,5K BTC. Đưa nó trở lại mức đỉnh của thị trường Bull năm 2017. Tổng lượng BTC do coinbase nắm giữ đã giảm 36,6% ,khoảng 375,5k BTC so với ATH tháng 4 năm 2020.
Các lần rút BTC thế này làm cho số dư BTC được nắm giữ trên coinbase tiếp tục nằm trong xu hướng giảm tiếp tục trong 2 năm qua. Coinbase là sàn giao dịch lớn nhất tính theo số dư BTC nắm giữ và là nơi mua bán yêu thích của các tổ chức lớn tại Mỹ. Điều này cho thấy BTC đang dần trở thành tài sản không thể thiếu của các tổ chức lớn.
Chỉ số ILLiquid Supply Shock Ration (ISSR)
Nó cho thấy số lượng BTC rút ra này được chuyển vào ví không có lịch sử giao dịch. Chỉ số này sẽ tăng lên khi càng có nhiều BTC chuyển vào các địa chỉ ví như vậy. Cấu trúc hiện tại của thị trường tương tự như thị trường gấu năm 2018- 2020, mặc dù đang diễn ra trên quy mô ngắn hơn.
Chỉ số ISSR hiện ở mức 3,2 có nghĩa là lượng cung được giữ trong ví ILLiquid cao hơn 3,2 lần so với lượng thanh khoản và tổng mức thanh khoản của thị trường cho thấy nguồn cung đang giảm đáng kể trên thị trường và có khả năng xảy ra một cú Shock. Nhu cầu về BTC vẫn rất tốt.
Chỉ số Market inflation rate
Trong báo cáo này Glassnode giới thiệu một chỉ số mới được phát triển với sự cộng tác của David Puell (Ark Invest) được gọi là chỉ số “Market inflation rate” (chỉ số lạm phát thị trường). Chỉ số on chain này đo lường tỉ lệ phân phối và tích lũy bởi LTH (Long-Term Holder).
Đầu tiên chúng ta sẽ xem việc phát hành Bitcoin cho các thợ đào có liên quan đến lượng cung lưu hành hiện tại là tỷ lệ lạm phát danh nghĩa (đường màu vàng trên biểu đồ), nó đại diện cho áp lực từ phe bán.
Tiếp theo chúng ta xác định sự thay đổi hàng ngày của LTH supply liên quan đến nguồn cung đang lưu hành như một thước đo về nhu cầu của thị trường. nhân giá trị với -1 thể hiện rằng LTH đang tích lũy (bullish), ngược lại sẽ là sự thoái vốn của LTH (Bearish).
Cuối cùng, chúng ta thêm tỷ lệ tích lũy LTH này vào với tỷ lệ lạm phát danh nghĩa để tính ra được tỷ lệ lạm phát thị trường (market inflation rate) (đường màu xanh).
Chúng ta sẽ thấy được:
- Trong các giai đoạn cuối của thị trường gấu, tỷ lệ lạm phát thị trường thường âm (nguồn cung sẵn có là giảm phát), có nghĩa LTH đang tích lũy 15% nguồn cung lưu hành mỗi năm trên các đợt phát hành cho miner (Thợ đào).
- Khi thị trường tăng giá, chỉ số lạm phát thị trường đạt đỉnh cao hơn lạm phát danh nghĩa, cho thấy LTH đang tăng thêm đáng kể áp lực cho phe bán khi liên tục thoái vốn dẫn đến tình trạng dư cung và giá sẽ giảm.
Hiện tại, LTH đang ở mức -10.9% có nghĩa LTH đang thêm vào ví của họ ở mức cao hơn 7,6x tỉ lệ phát hành. Tín hiệu này đang tiếp cận mức thấp nhất trong các chu kỳ Bear trước đây.
Kết Luận
Rủi ro từ bất ổn địa chính trị và vĩ mô làm suy yếu các xu hướng on chain về tích lũy ngắn hạn từ tháng giêng. Song song là việc kích hoạt giao dịch của một số lượng ít ví nắm giữ BTC dài hạn. Hiện tại nhìn chung vẫn không cho thấy sự mất lòng tin nào của các nhà đầu tư on chain trên quy mô vĩ mô.
Hơn 2.51 triệu BTC của STH (những nhà đầu tư ngắn hạn) đang ở mức duy trì lỗ thì vẫn có nguy cơ tồn tại các đợt bán tháo cho đến khi phe gấu suy yếu hoàn toàn. Và có khả năng sẽ xảy ra một sự kiện đầu cơ để chấm dứt thị trường gấu như các chu kỳ trước đó.
Tuy nhiên việc nắm giữ của các nhà đầu tư dài hạn vẫn đang rất ấn tượng ,và chúng ta có thể kỳ vọng thị trường Bò (Bull) sẽ sớm trở lại.
Bài viết được biên tập từ “Short-Term Supply Dwindles” của Glassnode; với mục đích cung cấp thông tin phi lợi nhuận. Chúng tôi không khuyến nghị đầu tư và không chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư liên quan đến nội dung bài dịch.
—————————————————
👉 Theo dõi FXCE Ventures
Group Chat | Research Hub | FXCE Spotlight | Tổng hợp airdrop | FXCE Pool Coin
bài phân tích rất chi tiết
hay