UST là gì?
UST là một stablecoin được hỗ trợ bằng thuật toán có nguồn gốc từ hệ sinh thái Terra. Nó hoạt động bằng cách sử dụng seignorage shares model với LUNA hấp thụ sự biến động của UST. Sự ổn định đạt được thông qua cơ chế mint-and-burn: khi nhu cầu về UST tăng lên, LUNA sẽ bị loại bỏ khỏi lưu thông. Tức là, 1 USD trị giá theo LUNA bị đốt thành 1 UST và ngược lại.
Bên cạnh việc thế chấp các stablecoin của Terra, LUNA được sử dụng để staking, quản trị và thanh toán phí giao dịch trên mạng Terra. Luna Foundation Guard (LFG) đã thực hiện các động thái bổ sung dự trữ bằng BTC và AVAX để hỗ trợ vai trò của LUNA trong việc giữ peg của UST với USD.
Điều gì đã xảy ra?
LFG đã mua thêm 37.000 BTC cho dự trữ UST từ 3AC và Genesis Trading để nâng tổng số lượng nắm giữ lên gần 80.000 BTC. Sự kiện này có khả năng là quân cờ domino đầu tiên dẫn đến một loạt các sự kiện khiến UST mất peg 1 USD và giảm xuống còn 0,61 USD.
14/05/2022 đánh dấu UST bắt đầu mất peg như thác đổ. Lần đầu tiên được ghi nhận bởi 0xHamZ, Binance đã trải qua mức giảm nhẹ 25 bps vào ngày 7 Tháng 5, có thể là do 3AC và Genesis dỡ bỏ UST từ các giao dịch mua BTC của LFG.
Giữa hai nền tảng, đã có khoảng 1,5 tỷ UST được giới thiệu cho sàn giao dịch. Điều này dẫn đến nguồn cung đáng kể trên Binance cần phải chuyển đến các địa chỉ hiệu quả. Với dòng cung lớn như thế này, áp lực sẽ được đặt lên các chốt ổn định peg quan trọng (critical peg stabilization junctures) như Curve. Cùng lúc đó, Luna Foundation Guard cũng đang gây quỹ để thanh khoản cho the 4pool.
Trong bối cảnh thị trường bán tháo trên diện rộng, nguồn cung UST đột ngột và lớn đã tạo ra áp lực tạo phản hồi bán tháo đối với LUNA, lên đến đỉnh điểm là sự kiện mất giá. Sáng thứ Hai, giá UST đã chạm mức $0,98 quan trọng trên một số sàn giao dịch tập trung và phi tập trung. Một lượng lớn vốn đã được triển khai ở mức $0,98 để bảo vệ peg, nhưng sức bán tháo đã tăng tốc.
LUNA đạt các mức lao dốc thanh lý quan trọng (giữa $50) và UST tiếp tục phá vỡ các mức chính: $0,95, $0,90, $0,85, sau đó đột ngột là $0,70. Ở mức $0,70, Binance, nguồn thanh khoản tập trung lớn nhất trong thời gian diễn ra sự kiện, đã bị đình trệ. Sau khi nhanh chóng phục hồi, giá UST đã rơixuống mức thấp nhất là $0,61. Sau đó, giá UST tăng trở lại và bắt đầu chậm lại lên tới $0,90 rồi tiếp tục lao dốc.
Curve cũng đóng một vai trò quan trọng. Hai nhóm chính là UST-3pool và 4pool (UST, FRAX, USDC và DAI). Vào thứ Bảy, các phần UST của các nhóm bắt đầu khác biệt đáng kể so với trạng thái cân bằng cho thấy các nhà giao dịch đang bán UST và LP đang thu hút vốn rủi ro dưới dạng USDC, USDT và DAI.
Xu hướng này đã tăng tốc vào thứ Hai, khi UST-3pool gần như cạn kiệt hoàn toàn thanh khoản đối ứng với UST ở mức +95% tổng số. Tương tự, 4pool đạt 85% thị phần UST.
Nguồn: Dune Analytics @mhonkasalo
LFG, tổ chức được thành lập để bảo vệ peg, đã huy động lượng dự trữ trong đợt này. Tất cả khoảng 80.000 BTC đã được bán và cho các nhà tạo lập thị trường vay để cung cấp thanh khoản UST ở các mức chính.
Tuy nhiên, không rõ số tiền dự trữ đã thực sự được sử dụng là bao nhiêu. Khi Terraform Labs và LFG công bố thông tin về kế hoạch trong tương lai, và các mức dự trữ trở nên rõ ràng hơn. Hoạt động trong hệ sinh thái giảm đáng kể với khoản vay Anchor giảm hơn 1 tỷ USD.
Nguồn: FlipsideCrypto
Chúng ta đã thoát khỏi vùng nguy hiểm chưa?
Dustin Teander
Có thể chưa hoàn toàn thoát khỏi nguy hiểm, nhưng gần như vượt qua tình cảnh tồi tệ nhất. Vốn hóa thị trường UST hiện lớn hơn vốn hóa thị trường LUNA, đây là ngưỡng có ý nghĩa lịch sử đối với các sự kiện căng thẳng khác.
Trong sự cố vào Tháng 5 năm 2021, tỷ lệ UST trên vốn hóa thị trường LUNA đạt 1.2, tại thời điểm đó mọi thứ đã lắng xuống. Bây giờ tỷ lệ là khoảng 1.3. Điều này có thể là đã đạt đến những điểm khắc nghiệt nhất và hiện đang trên con đường trở lại ổn định.
Tom Dunleavy
Tôi nghĩ trong thời điểm hiện tại. Áp lực ban đầu có thể do thị trường vĩ mô rộng lớn hơn gây ra khi cổ phiếu giảm hơn 20% trong vài tuần qua, nhưng dường như cũng có những yếu tố nội sinh đang nhắm vào một sự kiện cụ thể.
Có nhiều dấu hiệu cho thấy đây có thể là một cuộc tấn công phối hợp vì 4pool đang được tài trợ. Đương nhiên sẽ có những người mua vào thời điểm giảm giá khi mọi thứ bắt đầu ổn định, đặc biệt là đối với một hệ sinh thái phổ biến như Terra.
Liệu có bất kỳ hy vọng nào để $UST trở thành một stablecoin dẫn đầu sau sự cố này không?
Dustin Teander
Tất nhiên là có hy vọng. Ngành công nghiệp này được xây dựng bởi những người lạc quan và có lý tưởng. Một stablecoin hoàn toàn phi tập trung không có sự phụ thuộc là cốt lõi đối với lý tưởng của ngành và sẽ vẫn là mục tiêu bất chấp những sai lầm.
UST có thể sẽ phải chỉnh sửa lại và áp dụng mô hình dự trữ sâu hơn. Điều này sẽ đòi hỏi sự giảm thiểu tạm thời (và có thể là đáng kể) đối với tình trạng hiện tại của nó. Nhưng làm thế nào điều này được thực hiện sẽ rất quan trọng.
Yule Andrade
Tôi nghĩ rằng họ sẽ cần khôi phục niềm tin của mọi người bằng cách tăng đáng kể tỷ lệ thế chấp tài sản không được hỗ trợ bởi vốn chủ sở hữu âm.
Chase Devens
Nếu Terra đạt được tăng trưởng adoption tự nhiên, thì câu trả lời là có. Nếu nó tiếp tục đi xuống con đường khởi động hệ thống xung quanh Anchor mà không có trường hợp sử dụng thực sự, thì không. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng sẽ là một thách thức lớn để thuyết phục các đối tác chấp nhận UST để thanh toán hoặc giữ làm khoản dự trữ ngay bây giờ.
Tom Dunleavy
Tôi cũng nghĩ vậy. Sẽ có thiệt hại, đó là điều hiển nhiên, nhưng nếu cố gắng tạo được một cuộc tấn công phối hợp, tôi nghĩ họ có thể cứu vãn được một số mặt. Tôi nghĩ rằng họ cũng sẽ thêm nhiều tài sản thế chấp có khả năng bằng một loại tiền tệ mạnh (có thể là DAI?). Mọi người quên rằng Tether đã giảm bao sâu bao nhiêu và nó chắc chắn được hỗ trợ nhiều hơn UST.
Michael Kremer
Tôi không nghĩ UST thậm chí còn được coi là một stablecoin thuật toán nữa. Dự án đang đơn phương xử lý ngân quỹ – đây không phải là một quy trình tự động.
Mô hình stablecoin thuật toán đã chết rồi phải không?
Yule Andrade
Đây không phải là lần đầu tiên mô hình seigniorage stabilization gặp lỗi và với Terra có lẽ sẽ không phải là lần cuối cùng. Tuy nhiên, mô hình Terra hiện tại, tỷ lệ tài sản thế chấp và token narrative, dường như đã chết. Terra sẽ cần tạo một token narrative mới và chia sẻ mô hình của họ để lấy lại niềm tin của thị trường.
Hy vọng thử nghiệm về stablecoin thuật toán sẽ tiếp tục, bởi vì đây là cách có nhiều khả năng nhất để đạt được chén thánh của stablecoin phi tập trung. Vẫn còn nhiều mô hình khác nhau vẫn chưa được thử nghiệm trên quy mô lớn.
Dustin Teander
Không. Nhưng khuyến khích quá mức việc sử dụng inorganic là đã (hoặc sẽ) chết. Không có gì khác, ngay cả cơ chế thiết kế, gần gũi về tầm quan trọng. Nếu không có nhu cầu organic mạnh mẽ, cơ chế ổn định trở nên quá đắt so với nguồn cung và toàn bộ cơ chế sẽ trở nên không ổn định trong trung và dài hạn.
Ngoài ra, các mô hình cơ học được thiết kế cho các hoạt động bình thường có xu hướng không đủ trong các sự kiện khắc nghiệt. Quản lý sự ổn định ở các cực sẽ là thách thức tiếp theo đối với các algo stable.
Không phải là một câu hỏi dễ dàng – hãy nhìn từ lịch sử “tiền tệ” “thực”.
Mọi loại tiền tệ trên thế giới xuất hiện trước những loại tiền đang lưu hành ngày nay đều đã thất bại. Ngay cả những đồng đang được sử dụng, chẳng hạn như USD, đã mất giá đáng kể so với vàng. Những loại tiền tệ “thực tế” này gặp thất bại trong các tình huống khắc nghiệt (chiến tranh, đói kém, v.v.).
Làm thế nào những đồng tiền này tiếp tục tồn tại sau những sự kiện căng thẳng tột độ không phải là câu hỏi về thiết kế cơ chế như chúng ta nghĩ trong tiền mã hóa mà là thông qua sự ép buộc: mọi người buộc phải sử dụng tiền tệ thông qua súng và nhà tù để trả thuế và nợ.
Nguồn: “Changing World Order”, Ray Dalio
Theo thiết kế, các blockchain thiếu các biện pháp cưỡng chế mạnh mẽ, điều này sẽ luôn gây bất lợi cho các algo stable trong các sự kiện cực kỳ căng thẳng. Giải quyết khủng hoảng nhu cầu tại sự kiện cực đoan là một thách thức vô cùng khó khăn khi không cần đến lực lượng hoặc sự tập trung (ra quyết định chủ động). Tuy nhiên, đó là một thách thức đáng để tiếp tục giải quyết khi tiền mã hóa tiếp tục xác định lại sự điều phối tài chính toàn cầu.
Chase Devens
Giống như hầu hết mọi thứ trong tiền mã hóa, mô hình stablecoin thuật toán có ưu và nhược điểm của nó. Tôi đồng ý với Dustin rằng tập trung vào việc áp dụng organic cần được ưu tiên hơn là làm xáo trộn các cơ chế cơ bản thông qua các biện pháp khuyến khích inorganic.
Động thái kết hợp BTC và các tài sản khác làm tài sản thế chấp mạnh (hard collateral) trong những tháng gần đây là sự thừa nhận rằng mô hình cổ phiếu chuyên nghiệp thuần túy sẽ không hoạt động trong thị trường suy thoái.
Tôi muốn xem mô hình của Frax tiếp tục như thế nào khi họ thực hiện cách tiếp cận ngược lại với Terra.
Thay vì triển khai với tài sản thế chấp nội sinh (endogenous collateral) hoàn toàn và giới thiệu tài sản thế chấp ngoại sinh (exogenous collateral) mạnh (BTC và AVAX), Frax bắt đầu với tài sản thế chấp chủ yếu là ngoại sinh (exogenous collateral) và tăng cường sự phụ thuộc vào tài sản thế chấp nội sinh dựa trên niềm tin (FXS) theo điều kiện thị trường.
Đây là cách tiếp cận hợp lý hơn bởi vì nó không cần phải dựa vào niềm tin mô hình seignorage ngay từ ngày đầu tiên; thay vào đó, có thể giành được sự tin tưởng khi mô hình tồn tại theo thời gian.
Cuối cùng, có những thử nghiệm stablecoin theo thuật toán khác tồn tại ngoài mô hình chia sẻ quyền lưu trữ. Tôi nghĩ rằng lần lặp lại tiếp theo của thử nghiệm thuật toán sẽ đến từ các phương pháp tiếp cận thay thế, chẳng hạn như mô hình delta-neutral của UXD. Vẻ đẹp của phần mềm mã nguồn mở và tiếp cận công khai khiến bất kỳ ai cũng có thể lặp lại trạng thái hiện tại.
Điều này có ý nghĩa thế nào đối với Luna và hệ sinh thái Terra mở rộng?
Tom Dunleavy
Luna đã phải trải qua rất nhiều tổn thương trong tuần qua, giảm hơn 50% chỉ trong vài ngày qua. Hiện nay, có vẻ như Luna vẫn đang tan rã. Mặc dù cơ bản sàn vẫn cho Luna tồn tại (biểu đồ bên dưới), nhưng điều này không có nghĩa là giá spot không thể tiếp tục giảm.
Nguồn: 0xHamZ
Một điều chắc chắn là hệ sinh thái Terra mở rộng hiện có vấn đề về niềm tin vào stablecoin. Điều này có nghĩa là nó có thể có vấn đề về thanh khoản trong hệ sinh thái.
Việc tổng hợp tính thanh khoản trong UST sẽ làm giảm đáng kể tốc độ chuyển tiền của các giao thức Terra. Các nhà xây dựng có giảm thiểu được rắc rối và tìm kiếm ở nơi khác không? Ngay cả khi UST lấy lại được peg, rõ ràng là có phần bù rủi ro có khả năng vượt xa mức lợi suất ~20% mà Anchor đang cung cấp.
Những tác động lớn hơn (nếu có) từ UST de-pegging là gì??
Tom Dunleavy
Kể từ khi UST ra mắt, nhiều người trong ngành đã thảo luận về diễn biến của cuộc chiến stablecoin. Đầu tiên, đã có UST, sau đó là USDD, sau đó là USN và chắc chắn rằng nhiều thứ khác sẽ đến. Điều này có khả năng làm tăng sự phá vỡ đối với bất kỳ loại stablecoin nào trong tương lai trong khi đặt lại kỳ vọng cho các loại tiền hiện có.
Sẽ thấy một mô hình phân đoạn nhiều hơn cho nhiều stablecoin hơn (như FRAX) với mức tài sản thế chấp cao hơn UST được triển khai. Bất chấp điều đó, stablecoin là mạch máu của tiền mã hóa và các mô hình phi tập trung sẽ không bị bỏ rơi hoàn toàn vì có thể mang lại lợi nhuận cho bất kỳ ai thậm chí thành công từ xa trong việc tăng sức thu hút.
Dustin Teander
Các tác động rộng hơn thực sự không liên quan gì đến stablecoin mà là tất cả tiền mã hóa. Loại sự kiện này sẽ mang lại nhiều lời chỉ trích gay gắt và áp lực pháp lý, điều này làm mất đi rất nhiều tiến bộ đã đạt được trong năm qua hoặc lâu hơn. Tất cả các nhà xây dựng, người dùng và các nhà hoạch định chính sách đang ở trong hàng rào về việc tham gia tiền mã hóa có thể đã lùi lại một bước và đang đánh giá lại.
John_TVL
Thị trường suy giảm tìm kiếm đòn bẩy trong hệ thống. Fed đang tăng giá mạnh mẽ và tất cả các thị trường tài sản đang cho thấy những tác động. Terra từ lâu đã được biết đến là người tham gia có tỷ lệ đòn bẩy cao nhất (hoạt động theo hướng tăng và giờ là giảm). Đây không phải là một bài học mới.
Sự quan tâm là ở phản ứng của đội nhóm. Sẽ làm gì với thiết kế Anchor? Trớ trêu thay, nó được thiết kế để trở thành nơi tiêu thụ UST theo chu kỳ. Rõ ràng là điều đó không hiệu quả.
Làm thế nào bạn có thể thiết kế một mô hình lãi suất bền vững và cũng không theo chu kỳ để bảo vệ nhu cầu UST? Họ có thể mang lại những động lực tăng trưởng nào khác (ngoài Chai) cho UST? Liệu dạ dày Do Kwon có thể tăng trưởng chậm và ổn định thay vì tốc độ và đòn bẩy chóng mặt không?
@MikeyKremer đã chỉ ra một điểm tuyệt vời rằng các stablecoin được hỗ trợ dự trữ rõ ràng có (và có khả năng cần) một số loại kiểm soát tập trung, đặt ra câu hỏi: chúng thậm chí có phải là những algo-stable không?
Terra không thể in USD, vì vậy họ không thể hứa trả nhiều hơn số tiền họ có hoặc có thể kiếm được. Vẫn có thể tranh luận về Anchor Savings Rate trở thành Federal Reserve Rate, nhưng nên được thiết lập động dựa trên lợi tức của tài sản thế chấp làm cơ sở.
Song song với lập luận “Internet Bond” mà người dùng Ethereum đưa ra sau khi Proof-of-Stake hoàn tất; nếu tiền mã hóa tiếp tục là một thế giới đa hướng, thì Anchor Savings Rate sẽ là một thành phần quan trọng trong việc cân bằng staking yield của tất cả các chuỗi.
Thiết kế trên sẽ bền vững hơn, nhưng không rõ liệu có giúp bổ sung hỗ trợ ngược vòng tuần hoàn cho UST hay không. Đây có thể là công việc của LFG, hoặc tốt hơn, hãy biến nó thành một hợp đồng thông minh! Thiết kế một nguồn cấp dữ liệu kỳ diệu về mints/burns UST và đặt các thông số để nó tăng/giảm tỷ lệ tiết kiệm.
Phụ lục
Lịch sử
Terra được tạo ra vào Tháng 1 năm 2018 với tầm nhìn đặc biệt là tạo điều kiện thuận lợi cho việc áp dụng hàng loạt tiền mã hóa bằng cách tạo ra các tài sản kỹ thuật số có giá trị ổn định so với các loại tiền tệ fiat chính trên thế giới.
Hãy nhớ rằng những đổi mới trước đây trong công nghệ tiền tệ được khởi động bởi các mạng thanh toán lớn (Alipay với Taobao, Paypal với eBay, Visa với ngân hàng), Terra ra đời với sự hỗ trợ của Terra Alliance, 15 công ty thương mại điện tử lớn ở Châu Á tổng thể xử lý 25 tỷ USD với khối lượng giao dịch hàng năm và 45 triệu người dùng.
Tầm nhìn của dự án là với việc chấp nhận và tham gia của người dùng vào một mạng lưới thanh toán lớn, lần đầu tiên sẽ có thể khởi động một mạng lưới thanh toán blockchain với quy mô xứng đáng và tạo điều kiện cho các sản phẩm và trường hợp sử dụng mạnh mẽ hơn nhiều bởi cơ sở hạ tầng.
Trong các cuộc thảo luận giữa những người đồng sáng lập, Daniel Shin và Do Kwon, khái niệm Terra bắt đầu như một giải pháp hướng tới việc sử dụng ngay lập tức và rộng rãi tiền mã hóa và cơ sở hạ tầng blockchain đang được xây dựng xung quanh. Đối với họ, sự ổn định về giá và sự chấp nhận là rất quan trọng trong việc chuẩn bị những bước đầu tiên hướng tới việc áp dụng rộng rãi tiền mã hóa và cơ sở hạ tầng blockchain.
Daniel Shin, với kinh nghiệm dày dặn trong việc xây dựng một trong những nền tảng thương mại điện tử lớn nhất ở Châu Á, đã đặt ra những vấn đề tồn tại phải đối mặt trong các mạng thanh toán mà không thể giải quyết chỉ bằng những cải tiến gia tăng.
Do Kwon, trước đây là người sáng lập của một startup xây dựng ứng dụng phi tập trung vể mạng lưới không dây, đã giải thích cách Terra có thể biến những vấn đề đó thành cơ hội để kiếm tiền từ đầu.
Về bản chất, một phần đóng góp giá trị của Terra là thay thế chuỗi giá trị thanh toán phức tạp, bao gồm mạng thẻ tín dụng, ngân hàng và cổng thanh toán bằng một lớp blockchain duy nhất. Thông qua đó, nó có thể cung cấp cho người bán một khoản phí giao dịch rẻ hơn đáng kể, giúp họ tiết kiệm tiền có thể tái đầu tư vào thứ khác.
Hơn nữa, kết hợp với những hiệu quả mà Terra đã cung cấp các kênh thanh toán cho cả người bán và người tiêu dùng, Terra tiếp tục cung cấp các công cụ và cải tiến cơ sở hạ tầng một cách đều đặn cho nền tảng thiết lập một hệ sinh thái trung lập, phân tán và hoàn toàn minh bạch đáng tin cậy.
Được củng cố thông qua việc áp dụng hàng loạt ban đầu cơ sở hạ tầng blockchain của Terra cung cấp năng lượng cho đối tác của mình, CHAI, đã thu hút hơn 1,3 triệu người dùng cho đến nay, Terra hướng tới việc xây dựng hệ sinh thái một cách tự nhiên, cung cấp các khoản thanh toán có thể lập trình cạnh tranh, hậu cần và cơ sở hạ tầng để cung cấp năng lượng cho rất nhiều ngành sẽ được xây dựng dựa trên hiệu quả và quy mô.
Cách thức hoạt động của UST?
Khi đổi 1 USD trị giá của bất kỳ loại tiền điện tử nào lấy 1 UST trên Terra, UST không được bán mà nó được đúc (mint). Việc trao đổi giá trị sinh ra token seigniorage được gọi là Luna. Đối với mỗi UST được đúc (mint), Luna trị giá 1 USD được đốt. Phản ứng ngược cũng cho thấy rằng khi bán một UST trên Terra, một lượng Luna trị giá theo USD sẽ được tạo ra. Do đó, nhu cầu về Luna là sự hỗ trợ cho giá trị của UST.
Logic cho thấy đây không phải gian lận. Niềm tin Luna có giá trị được dự đoán dựa trên niềm tin áp dụng UST sẽ tăng lên. Về nguồn gốc, Chai là thứ khiến các nhà đầu tư rất lạc quan về UST và Luna. Đã có một trường hợp real-world adoption cho UST. Vì vậy, khi Chai phát triển và sử dụng UST (chủ yếu là KRT, đồng ổn định được chốt bằng đồng Won của Hàn Quốc), nguồn cung của Luna giảm xuống.
Sự phát triển của Chai được đặt cược như một hệ thống thanh toán.
Tham gia Anchor vào Tháng 3 năm 2021. Để tăng tỷ lệ chấp nhận UST và trích dẫn Terra “tầm nhìn hoàn chỉnh của Terraform Labs về việc tung ra ba nguyên tắc tài chính (thanh toán, đầu tư và tiết kiệm) trên chuỗi khối Terra”.
Mục đích ở đây là tăng tính ổn định của stablecoin bằng cách giới thiệu đòn bẩy nhu cầu theo chu kỳ ngược lại. “Đầu tiên, Anchor giúp làm giảm bản chất phản hồi của các stablecoin thuật toán khi nhu cầu đối với stablecoin (ví dụ: UST) giảm xuống.”
Thật không may, đó là một thiết kế tồi và không bao giờ được giải quyết. Thiết kế lẽ ra đã khởi động khi nhu cầu về UST giảm xuống ( theo dõi oracle kéo dài 5 phút được minted/burned). Thay vào đó, APY 20% ở tất cả các mùa, rõ ràng là cao hơn đáng kể so với các tỷ lệ có sẵn khác.
Nhóm nghiên cứu và những người ủng hộ đã đưa ra lãi suất Anchor như một sự thay thế cho lãi suất của Fed, nhưng sau đó đưa nó trở thành một tỷ lệ ổn định thay vì áp dụng cho nền kinh tế Terra.
Hơn nữa, phía cung đến từ thanh khoản staking phái sinh. Nhưng không nơi nào có thể có đủ lợi nhuận để tài trợ cho 20% APY được cung cấp từ Anchor. Có sự cảnh báo gian dối kiểu ponzi – ai sẽ là người ở lại chịu trách nhiệm khi Terra hết dự trữ để trả lại UST?
The Stopgap
Vào Tháng 1 năm 2022, Do thông báo về việc thành lập Luna Foundation Guard (LFG). Mục tiêu của nhóm xây dựng Terra là bảo vệ peg UST. Đây là một phản ứng đối với việc đếm ngược hiển thị khi nào nguồn dự trữ Anchor sẽ cạn kiệt. Hành động đầu tiên của LFG là mua các đồng tiền dự trữ, với mục tiêu chính là tích lũy tài sản 10 tỷ USD.
Đây là một tấm khăn che đầu cho vết thương do đạn bắn, ngay cả khi LFG tiếp tục tích lũy tài sản cho đến Tháng 4.
Dự trữ của LFG hiện là một biến số quan trọng cần theo dõi trên bảng cân đối kế toán Terra. Họ nợ bao nhiêu trong các khoản nợ Anchor? UST nợ phải trả? Giá trị của dự trữ Luna, Anchor và dự trữ LFG là gì? Một phần khó khăn trong số dư là sự không khớp về tiền tệ – tài sản dự trữ bằng BTC, LUNA và AVAX so với nợ phải trả bằng USD.
Lỗi thiết kế
Đáng ngạc nhiên là chưa thấy bất kỳ đề xuất nào để thực sự sửa chữa thiết kế. Giống như nhiều ưu đãi trong DeFi, 20% APY trên Anchor là không bền vững nếu Fed tăng nguồn cung USD lớn hơn. Terra không thể in USD. Đây là một vấn đề được ghi chép đầy đủ, với nhiều người đang đếm ngược từng ngày cho đến khi nguồn dự trữ Anchor cạn kiệt.
Liệu một algo-stable có thể tạo ra một mô hình nhu cầu bền vững mà không cần thế chấp hay không?
Bài viết được Đào Quốc Bình biên tập từ “UST Roundtable”; với mục đích cung cấp thông tin và phi lợi nhuận. Chúng tôi không khuyến nghị đầu tư và không chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư liên quan đến nội dung bài dịch.
—————————————————
👉 Theo dõi FXCE Ventures
Group Chat | Research Hub | FXCE Spotlight | Tổng hợp airdrop | FXCE Pool Coin
