Các stablecoin giống như những bông tuyết: tất cả chúng trông có vẻ giống nhau nhưng thật sự không có 2 bông tuyết nào giống nhau hoàn toàn. Mặc dù các stablecoin có chung đặc điểm ổn định giá nhưng mỗi stablecoin lại có cơ chế ổn định khác nhau.
Sự khác nhau giữa các cơ chế này rất quan trọng. Dự án stablecoin theo thuật toán tai tiếng Iron Finance gần đây đã rơi xuống mức 0 theo đúng nghĩa đen do tài sản dự trữ chất lượng thấp và thiết kế cơ chế ổn định kém. Thiết kế của stablecoin quan trọng hơn bao giờ hết và sự thẩm định chi tiết (due diligence) tài sản dự trữ một cách phù hợp các token trị giá 1 USD này đang ngày càng thách thức.
Hầu hết khối lượng giao dịch của stablecoin đều liên quan đến các hoạt động giao dịch.
Tuy nhiên, một vài dự án như Celo tạo ra các stablecoin chủ yếu cho mục đích thanh toán ngang hàng. Celo hướng tới việc cung cấp các stablecoin như giải pháp thay thế hợp lý và đáng tin cậy cho tiền mặt đặc biệt ở các quốc gia mới nổi, nơi việc tiếp cận với ngân hàng còn hạn chế. Đối với thiết kế stablecoin, cơ chế ổn định của Celo dựa trên sự kết hợp của các thuật toán và dự trữ vượt mức (over-collateralized reserves) on-chain và cross-chain. Để hiểu sự khác nhau giữa các cơ chế ta cần đi sâu hơn vào các tính năng chính của từng loại stablecoin này.
Thị trường stablecoin
Stablecoins có thể được chia thành các loại: được hỗ trợ bởi tiền pháp định (fiat-backed), được hỗ trợ bởi crypto (crypto-backed) và thuật toán (algorithmic). Các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định là loại phổ biến nhất và vẫn đang duy trì sự thống trị so với 2 loại còn lại. Mặt khác, đường cong tăng trưởng (growth curve) của stablecoin theo thuật toán dốc hơn nhiều.
Ba loại stablecoins này khác nhau ở nhiều khía cạnh như:
Fiat-backed: chúng là những token có giá được liên kết với giá trị của một loại tiền pháp định cụ thể. Hầu hết các token này được đảm bảo bởi nhà phát hành stablecoin rằng 1 stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định có thể đổi lấy 1 đơn vị tiền pháp định khi cần. Nghĩa là bên phát hành phải nắm giữ đủ lượng tiền và các tài sản tương tự khác trên bảng cân đối kế toán, điều này rất khó xác minh (và không thể thực hiện theo thời gian thực) và do đó cần phải có sự tin tưởng. Từ quan điểm thiết kế, các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định tương đối đơn giản và dễ hiểu. Tuy nhiên, việc giám sát và quản lý peg cần sự can thiệp của một bên tập trung (như ngân quỹ của công ty/giao thức phát hành) để điều chỉnh số dư tài sản dự trữ theo nhu cầu thị trường đối với token. Hơn nữa, các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định cần một bên thứ ba kiểm toán để đảm bảo rằng các token vẫn được thế chấp hoàn toàn bằng các tài sản dự trữ chất lượng cao.
Crypto-backed: những stablecoin này hoạt động tương tự như một stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định nhưng thay vì sử dụng tiền pháp định chúng khóa crypto làm tài sản thế chấp. Một token được hỗ trợ bởi crypto thường dựa vào một khoản dự trữ vượt mức để bù lại sự biến động giá của các cryptocurrency được sử dụng làm tài sản thế chấp. Nghĩa là mỗi token 1 USD thường được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp trị giá hơn 1 USD. Stablecoin DAI của MakerDAO là stablecoin được hỗ trợ bởi crypto lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường với $6.5 tỷ DAI đang được lưu hành. Ban đầu, DAI chỉ có thể được đúc (minted) bằng cách dùng ETH làm tài sản thế chấp nhưng giờ đây nó có thể được đúc bằng khoảng 20 loại tài sản thế chấp khác nhau.
Nhờ tính chất on-chain của chúng mà các stablecoin được hỗ trợ bởi crypto không cần bên giám sát hoặc kiểm toán viên bên ngoài vì các giá trị dự trữ có thể được xác minh công khai theo thời gian thực. Tuy nhiên, việc đạt được sự ổn định peg phức tạp hơn so với các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định vì các cyptocurrency được khóa làm tài sản thế chấp có sự biến động giá rộng và khó dự đoán hơn.
Algorithmic: stablecoin theo thuật toán nhằm đạt được hiệu quả sử dụng vốn cao hơn so với stablecoin thế chấp. Thay vì dùng tài sản thế chấp, các giao thức này quản lý peg thông qua kiểm soát động lực cung cầu của stablecoin. Giao thức hoạt động như một “ngân hàng trung ương”, tăng nguồn cung khi nhu cầu token tăng lên và giảm nguồn cung khi nhu cầu giảm. Thông thường việc điều chỉnh cung và cầu của loại stablecoin này được thực hiện thông qua việc sử dụng một token thứ hai, nó cho phép kinh doanh chênh lệch giá khi stablecoin lệch khỏi mức giá ổn định. Trong trường hợp của Terra UST, stablecoin theo thuật toán lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường, token LUNA có thể đổi lấy một lượng UST tương ứng thông qua chính giao thức này. Điều này cho phép các nhà kinh doanh chênh lệch giá mua (hoặc bán) 1 USD bằng LUNA lấy một UST và sau đó bán (hoặc mua) UST đó trên các thị trường mở bất cứ khi nào giá UST cao hơn (hoặc thấp hơn) mức ngang giá để kiếm lời. Các quy tắc thực hiện được nhúng trong một smart contract và việc thay đổi chúng chỉ có thể tiến hành thông qua sự đồng thuận xã hội hoặc các cuộc bỏ phiếu quản trị chính thức gắn với token quản trị.
Ưu điểm chính của stablecoin theo thuật toán là nó không cần tài sản thế chấp và minh bạch nên có thể được kiểm tra một cách dễ dàng do smart contracts là mã nguồn mở. Mức độ phi tập trung cao hơn so với các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản đi kèm với chi phí đảm bảo rằng những người tham gia thị trường tin tưởng giao thức đạt sự ổn định peg theo thời gian. Vì không có nguồn dự trữ tài sản thế chấp nên stablecoin theo thuật toán dùng cộng đồng làm người cho vay cuối cùng. Tuy nhiên, một số dự án đã chọn thiết kế kết hợp các cơ chế ổn định thuật toán với các khoản dự trữ thế chấp. Cơ chế kết hợp này giúp giảm sự phụ thuộc của sự ổn định peg vào kỳ vọng từ thị trường.
Peg ổn định trong thời kỳ hỗn loạn của thị trường
Stablecoins có biến động giá nằm trong một vùng nhất định trong các giai đoạn thị trường bình thường. Khi sự biến động tăng đột biến và giá cả đi xuống, nhiều giao dịch tự đóng để cắt lỗ hoặc tự động thanh lý bằng các giao thức cho vay trong trường hợp tài sản thế chấp giảm xuống dưới một mức nhất định. Dù bằng cách nào thì tiền đột ngột cũng sẽ chuyển từ tài sản dễ biến động sang stablecoins. Độ lệch so với peg trong thời gian thị trường sụp đổ là một biện pháp tốt để kiểm tra độ ổn định, từ đó đánh giá xem các cơ chế ổn định giá có hoạt động tốt trong điều kiện khắc nghiệt hay không. Đối với hầu hết tất cả các stablecoin, thuật ngữ peg đề cập đến một tỷ giá neo mềm (soft peg) so với một loại tiền neo pháp định (fiat anchor currency). Nghĩa là giá trị của stablecoin có thể lệch khỏi đồng tiền neo trong một khoảng thời gian ngắn hoặc trong phạm vi nhất định. Để đo lường độ lệch so với peg trong một kịch bản xấu, giá cao nhất, thấp nhất và giá đóng cửa hàng ngày vào ngày 19 tháng 5 năm 2021 (ngày crypto mất 700 triệu USD vốn hóa thị trường) được thu thập và tính toán cho hai chỉ số sau:
- Chênh lệch giữa giá hàng ngày cao nhất và thấp nhất (chênh lệch từ cao đến thấp)
- Độ lệch giữa giá đóng cửa và 1 USD
Biểu đồ này cho thấy cả stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản hoặc thuật toán đều không bị ảnh hưởng bởi những biến động xung quanh mức ngang giá. Loại thứ nhất cho thấy phạm vi giá tương đối rộng hơn trong khi loại thứ hai có giá đóng cửa trong ngày lệch xa hơn một chút so với mức ngang giá.
Celo: Sứ mệnh tài chính phi tập trung (DeFi) không cần ngân hàng
Celo là một nền tảng được thiết kế để thực hiện thanh toán toàn cầu bằng cryptocurrencies mà bất kỳ ai cũng có thể truy cập từ điện thoại di động. Với mục tiêu đầy tham vọng này, Celo dựa vào các nhà phát triển ứng dụng phi tập trung (Decentralized Application hay dApp) để xây dựng các giải pháp trên cơ sở tận dụng khả năng tương thích của smart contract. Các trường hợp sử dụng của dApp được xây dựng trên Celo bao gồm chuyển tiền truyền thống đến việc đóng góp vào thu nhập cơ bản ở các cộng đồng nghèo.
Các trụ cột chính để Celo đạt được sự chấp nhập toàn cầu trong các cộng đồng chưa tiếp cận được nền tài chính truyền thống là việc sử dụng stablecoin làm phương tiện trao đổi và ví điện thoại di động (mobile phone wallets) làm phương tiện thanh toán. Để thích ứng với việc sử dụng điện thoại di động, Celo đã điều chỉnh blockchain Proof-of-Stake của mình nhằm tối ưu hóa các tiêu đề khối (block headers) để đồng bộ hóa điện thoại di động. Hơn nữa, phí gas có thể được thanh toán bằng nhiều loại tiền tệ để phù hợp với những người dùng có nhiều loại tài sản.
Các stablecoin của Celo và cơ chế ổn định của chúng
Cơ chế ổn định của Celo dựa trên hai loại token khác nhau, loại đầu tiên được đại diện bằng các stablecoin có nguồn cung không cố định được peg với các loại tiền pháp định như Celo Dollar (cUSD), Celo Euro (cEUR),… Token thứ hai là CELO, là token tiện ích và quản trị có nguồn cung cố định của hệ thống với giá trị thả nổi. Hệ thống token kép (dual-token system) được thiết kế để các stablecoin của Celo duy trì tỷ giá của chúng so với các loại tiền pháp định thông qua việc điều chỉnh cung và cầu của token CELO.
Để cung cấp một vùng đệm an toàn bổ sung, Celo cũng sử dụng một rổ đa dạng các cryptocurrency làm dự trữ để hỗ trợ peg. Do đó, cơ chế ổn định này có thể được xem như một mô hình kết hợp giữa thế chấp crypto và đúc token. Giá trị dự trữ hiện bằng 8 lần lượng stablecoin chưa được phát hành bởi Celo trong đó gồm 76% token CELO và các phần còn lại bao gồm BTC, ETH và các loại stablecoins khác như DAI và các tài sản được hỗ trợ tự nhiên (nature-backed assets) như cMCO2 (một phiên bản mã hóa của tín chỉ carbon hay carbon credit). Bằng cách phân bổ một phần tài sản dự trữ cho vốn tự nhiên, quỹ dự trữ có thể tạo ra một cơ chế khuyến khích điều chỉnh nhu cầu cho stablecoins với việc bảo vệ vốn tự nhiên và hoạt động như một bể chứa carbon quy mô lớn (nguồn dự trữ tài sản lớn, an toàn, rõ ràng).
Những người tham gia thị trường có thể đóng góp vào việc duy trì giá Celo Dollar (hoặc cEUR) phù hợp với mức ngang giá bằng cách chốt lời bất cứ khi nào có sự lệch giá. Cơ chế này được gọi là Mento, nó cho phép chủ sở hữu token CELO đổi 1 USD bằng CELO lấy 1 Celo Dollar. Khi nhu cầu đối với Celo Dollar tăng và giá thị trường cao hơn giá mục tiêu, lợi nhuận chênh lệch giá có thể đạt được bằng cách hoán đổi 1 USD bằng CELO lấy một Celo Dollar và bán Celo Dollar đó với giá thị trường.
Tương tự, khi nhu cầu đối với Celo Dollar giảm và giá thị trường thấp hơn giá mục tiêu, lợi nhuận chênh lệch giá có thể đạt được bằng cách mua Celo Dollars theo giá thị trường, sau đó trao đổi nó với giao thức lấy 1 lượng CELO tương ứng một US Dollar và bán CELO ra thị trường. Điều này cho phép những người tham gia thị trường duy trì giá Celo Dollar được điều chỉnh ở mức 1 USD với sự can thiệp tối thiểu từ giao thức. Điều đáng nói là cơ chế Mento này có một biến thể được gọi là Granda Mento, nó được sử dụng khi giao thức cần trao đổi một lượng lớn CELO lấy các token ổn định của Celo mà không bị trượt giá quá mức.
Sự tồn tại của nhiều stablecoins trên hệ sinh thái Celo
Các nền tảng và dự án có tham vọng cung cấp các sản phẩm và dịch vụ với phạm vi toàn cầu phải đủ linh hoạt để đáp ứng nhu cầu của khách hàng từ khắp nơi trên thế giới. Một stablecoin được peg với đô la Mỹ có thể không phù hợp cho các khoản thanh toán ở các quốc gia áp dụng các loại tiền pháp định khác nhau. Do đó, Celo cho phép tạo nhiều stablecoin cho người dùng. Stablecoin được peg với đồng Euro, cEUR, đã được ra mắt vào đầu năm 2021 và các stablecoins khác có thể được thêm vào trong tương lai để theo dõi, trong đó có Yên Nhật hoặc Brazilian Real.
Sự ổn định của mỗi stablecoin được quản lý trên cơ sở độc lập thông qua một cơ chế Mento cụ thể. Các stablecoin mới được giới thiệu thông qua một quy trình quản trị để đảm bảo tính bền vững của nền tảng. Để tránh một tài sản mới có tác động tiêu cực đến sự ổn định của các token khác (ví dụ: nếu nó có độ biến động cao), Celo sử dụng mô hình proof-of-bonded-stake để bỏ phiếu cho việc giới thiệu các stablecoin mới. Những người nắm giữ Celo sau đó sẽ bỏ phiếu ủng hộ một stablecoin mới nếu họ cho rằng stablecoin đó có thể đạt sự tăng trưởng ổn định và bền vững mà không gây hại cho hệ sinh thái.
Cuối cùng, cần lưu ý rằng pool dự trữ không cần phải giống nhau đối với tất cả các stablecoin. Các khoản dự trữ có thể được tạo dựa trên các đặc điểm cụ thể của stablecoin và các trường hợp cụ thể mà stablecoin này sẽ được sử dụng. Ví dụ: trong bối cảnh các stablecoin được các cộng đồng địa phương sử dụng để thanh toán chuyển tiền, một số đồng tiền dự trữ địa phương có thể được phân phối cho người dân địa phương, điều này sẽ cho phép họ hưởng lợi từ việc áp dụng stablecoin địa phương, hoạt động như một dạng cổ tức xã hội trong quá trình này.
Ví điện thoại di động để tiếp cập toàn cầu
Ví là một công cụ cần thiết để quản lý các khoản thanh toán bằng crypto. Hầu hết chúng chưa thật sự đơn giản và tiện ích như một chiếc smartphone và không dễ dàng truy cập đối với các cộng đồng có ít quyền truy cập vào máy tính cá nhân. Celo nhằm mục đích mở rộng cơ sở khách hàng của mình và cải thiện trải nghiệm người dùng khi thanh toán bằng crypto qua việc giới thiệu hệ thống nhận dạng dựa trên số điện thoại. Cơ chế này liên kết số điện thoại với địa chỉ Celo, số điện thoại đóng vai trò là địa chỉ ví khi thanh toán. Cách tiếp cận này không ảnh hưởng đến quyền riêng tư của người dùng vì một hàm băm (hash) và một số giả ngẫu nhiên (pseudorandom pepper) của số điện thoại được lưu trữ trên blockchain mà không cần phải chia sẻ số điện thoại thực. Địa chỉ công khai Celo cho phép người dùng đính kèm nhiều số điện thoại vào cùng một địa chỉ, thay đổi các số liên quan và / hoặc thu hồi chúng bất kỳ lúc nào.
Điện thoại di động không phải là công cụ duy nhất mà người dùng có thể sử dụng do bất kỳ thiết bị nào có thể nhận tin nhắn an toàn đều có thể được sử dụng như địa chỉ IP hoặc định tuyến ngân hàng (bank routing) và số tài khoản. Cuối cùng, việc đính kèm số điện thoại vào địa chỉ Celo cho phép theo dõi được uy tín (giống như điểm tín dụng). Celo sử dụng EigenTrust, một thuật toán phi tập trung trong đó điểm tín dụng của một số điện thoại được xác định bởi số lượng các số điện thoại khác tin tưởng nó dựa trên điểm danh tiếng (tương tự như cách hoạt động của PageRank). Trong khi các khoản thanh toán giữa một nhóm nhỏ những người đã biết không phát sinh vấn đề tin cậy cụ thể, thì khi thực hiện giao dịch với những người bên ngoài vòng kết nối trực tiếp, sẽ rất hữu ích cho người dùng có thể tổng hợp các tín hiệu tin cậy của những người trong mạng để thực hiện các quyết định mua hàng, thanh toán và tín dụng.
Lập trường quy định về stablecoins
Stablecoin là đại diện của tiền pháp định trên blockchain. Không có gì ngạc nhiên khi các cơ quan quản lý tài chính và tiền tệ đã tăng cường nỗ lực trong việc tìm hiểu các tác động tiềm ẩn của việc sử dụng stablecoin đối với việc bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính. Bộ Tài chính Hoa Kỳ (The U.S. Treasury Department) gần đây đã gặp gỡ một số người trong ngành để thảo luận về những rủi ro và lợi ích mà stablecoins mang lại. Hai mối quan tâm chính của các cơ quan quản lý là:
- Kịch bản “rút tiền đột biến” (bank run): nếu tại một thời điểm nhất định, một lượng lớn khách hàng muốn đổi stablecoins của họ lấy các loại tiền pháp định, các công ty phát hành stablecoin có thể không thể phục vụ được tất cả các khách hàng nếu nguồn dự trữ không đủ hoặc không có sẵn.
- Hiệu quả của chính sách tiền tệ: Tỷ suất sinh lợi của 1 USD trong nền kinh tế thực và 1 USD trên blockchain có thể mất kết nối đáng kể. Trong một số trường hợp, lợi nhuận của các loại tiền pháp định này thậm chí còn âm. Rủi ro của kịch bản này đã được hiện thực hóa khi Coinbase thông báo giới thiệu tính năng Lend cho phép người gửi USDC kiếm được 4% APY. Giám đốc pháp lý của Coinbase đã viết rằng SEC đe dọa sẽ kiện công ty nếu họ tung ra một sản phẩm như vậy. Theo Brian Armstrong, Giám đốc điều hành của Coinbase, SEC đã thông báo với công ty rằng tính năng cho vay sẽ được xem là một rủi ro đối với an ninh tài chính, nghĩa là nó sẽ được quy định như một khoản đầu tư. Bất kể có phải là chứng khoán hay không, điều rõ ràng là lợi suất tiền gửi stablecoin gây nên mối đe dọa nghiêm trọng với nguồn vốn bán lẻ của các ngân hàng bao gồm tiền gửi của khách hàng với tỷ suất lợi nhuận hiện tại gần bằng không.
Các biện pháp pháp lý có nhiều khả năng được áp dụng nhất để giải quyết hai vấn đề trên là gì? Trong một bài báo gần đây có tên “Taming wildcat stablecoins” được xuất bản bởi hai nhà kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang có thể cung cấp một cái nhìn tổng quan để hiểu điểm chính của khung quy định sắp tới cho stablecoin có thể là gì:
- Xem stablecoin như tiền gửi ngân hàng: điều này sẽ buộc các nhà phát hành stablecoin phải tiến hành hoạt động kinh doanh của họ trong một ngân hàng được cấp phép. Nhà phát hành stablecoin có thể tự mình trở thành một ngân hàng được cấp phép hoặc có thể chọn tiến hành các hoạt động stablecoin của mình thông qua quan hệ đối tác với một ngân hàng được cấp phép (như Facebook được cho là đang có kế hoạch thực hiện với stablecoin Diem của mình). Nếu các stablecoin được bán cho khách hàng bán lẻ, điều đó sẽ tương đương với việc chấp nhận tiền gửi bán lẻ và ngân hàng sau đó cũng sẽ được pháp luật yêu cầu thực hiện bảo hiểm FDIC.
- Lấy stablecoin làm “công cụ thanh toán quan trọng về mặt hệ thống”: điều này sẽ cho phép Fed áp đặt các biện pháp kiểm soát và giám sát chặt chẽ hơn đối với các hoạt động quản lý rủi ro do các tổ chức phát hành stablecoin thực hiện. Các tác giả cho rằng “Cục Dự trữ Liên bang sau đó có thể yêu cầu các stablecoin được phát hành từ các ngân hàng được FDIC bảo hiểm hoặc yêu cầu các nhà phát hành stablecoin nắm giữ tiền mặt dự trữ riêng tại Cục Dự trữ Liên bang (tức là chuyển đổi stablecoin thành tiền công).
- Thay thế stablecoin bằng tiền kỹ thuật số công cộng dưới dạng Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (Central Bank Digital Currencies hay CBDC): một trong những mục đích chính của CBDC là bảo vệ đồng đô la Mỹ khỏi sự cạnh tranh của các hình thức tiền tệ kỹ thuật số tư nhân.
Việc buộc phải hoàn toàn tuân theo Cục Dự trữ Liên bang sẽ ràng buộc các stablecoin một cách hiệu quả trước sự giám sát tiền tệ của Mỹ. Một hướng giải quyết tiềm năng cho kịch bản này có thể được thực hiện bằng sự trả đũa của các quốc gia khác. Trung Quốc, Nga và Liên minh châu Âu đều đã thực hiện hoặc lên tiếng lo ngại về hệ thống tài chính do đồng đô la Mỹ chi phối. Ba quốc gia này cũng đã tích cực quản lý các cryptocurrency hoặc bắt đầu xây dựng tiền kỹ thuật số của riêng họ. Rất có thể nếu các stablecoin được hỗ trợ bởi Bộ tài chính sẽ xuất hiện trong thời gian tới, các quốc gia này sẽ phát hành stablecoins được hỗ trợ bởi tiền tệ chính của họ vào thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. CBDCs, các stablecoins tư nhân và công khai có mệnh giá bằng các loại tiền tệ khác nhau có thể nổi lên như một biện pháp chống lại quy định tập trung vào các stablecoins của Mỹ.
Celo sẵn sàng chống chọi với những thách thức về quy định như thế nào?
Khi dự đoán tác động xấu mà các quy định mang lại cho stablecoins, các đặc điểm giúp Celo nằm ở vị trí thuận lợi hơn có thể được tóm tắt như sau:
- Mức độ phụ thuộc thấp vào nguồn dự trữ stablecoins: về mặt lý thuyết, stablecoins thuật toán có thể nằm ngoài vòng quy định. Ví dụ: theo Quy định về thị trường Crypto Assets (MiCA) của Liên minh Châu Âu, các stablecoin theo thuật toán “không được xem là token tham chiếu đến tài sản, miễn là chúng không nhằm mục đích ổn định giá trị của mình bằng cách tham chiếu đến một hoặc một số tài sản khác”. Tuy nhiên, bản chất kết hợp của cơ chế ổn định Celo có thể đặt các stablecoin của dự án vào giữa khiến việc xử lý theo quy định trở nên không chắc chắn hơn. Mặt khác, smart contract làm nền tảng cho Celo stablecoins dễ kiểm tra và rẻ hơn so với việc đánh giá rủi ro tín dụng của một ngân hàng giữ tài sản thế chấp cho các stablecoin khác.
- Quản trị phi tập trung: một stablecoin theo thuật toán là gương mặt đại diện cho việc phi tập trung thực sự trông như thế nào khi mà nó không cần bất kỳ cơ quan quản lý nào để duy trì hoặc giám sát quá trình này, vì code chịu trách nhiệm điều chỉnh cung và cầu xung quanh giá mục tiêu. Celo có cấu trúc quản trị stablecoin phi tập trung nên không cần một thực thể chịu trách nhiệm đối với các cơ quan quản lý.
- Đa dạng hóa stablecoin: việc tương tác giữa stablecoin với các loại tiền pháp định khác nhau cho phép Celo hoạt động ở các quốc gia có lập trường quản lý phù hợp hơn đối với stablecoins, cryptocurrencies và tránh tập trung quá mức trong phạm vi cơ quan giám sát của Mỹ.
- Ít phụ thuộc vào việc sử dụng DeFi truyền thống: vì các stablecoin của Celo chủ yếu được sử dụng cho mục đích thanh toán, nên tác động tiêu cực đến từ việc ngừng hoạt động của các sàn giao dịch phi tập trung hoặc nền tảng cho vay sẽ được hạn chế so với các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản.
Sự phát triển của stablecoins không còn bị phớt lờ từ các cơ quan giám sát và nỗ lực của họ trong việc hạn chế phạm vi tiếp cận của chúng để duy trì tình trạng hiện có. Không thể loại trừ khả năng có sự phân chia rõ ràng giữa các stablecoin tập trung cao và phi tập trung cao. Trong khi những sản phẩm về sau chắc chắn có tiềm năng đổi mới lớn, chúng phải tạo dựng được lòng tin để tạo được sức hút và sẽ không còn bị xem là tài sản đầu cơ trá hình.
Bài viết được bạn Huyền Trang thuộc FXCE biên tập với mục đích cung cấp thông tin và phi lợi nhuận. Chúng tôi không khuyến nghị đầu tư và không chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư liên quan đến nội dung bài dịch.
—————————————————
Cập nhập tin tức và thảo luận crypto tại
FXCE Crypto | Các cập nhật khác
